Предстоящая неделя, скорее всего, станет повторением предыдущей. Нестабильная ситуация на валютном рынке несмотря на ее возможное улучшение, скорее всего, будет препятствовать активизации спроса. Кроме того, на вторник запланированы налоговые выплаты, а на среду – очередной аукцион, на это раз по новому достаточно "длинному" выпуску ОФЗ-АД. Объем размещения составит 10 млрд. рублей, что почти в три раза превышает размер предстоящих в тот же день купонных выплат. Все это также способно ограничить ликвидность вторичного рынка. Впрочем, те факторы, которые на прошлой неделе препятствовали падению цен, скорее всего, сохранят свое позитивное влияние, поэтому если цены большинства выпусков и упадут, то опять незначительно, при этом более вероятным представляется их консолидация на достигнутом уровне.
По итогам минувшей недели сильнее всего упали доразмещавшиеся на аукционе ОФЗ27026 – на 60 б.п., в результате чего их доходность повысилась до 7,38% годовых. Чуть менее сильно подешевели ОФЗ46014 – на 58 б.п., а их доходность увеличилась до 7,96% годовых. Упали также ОФЗ46002 на 29,7б.п., ОФЗ25058 – на 23 б.п., ОФЗ46003 – на 17,9 б.п., ОФЗ27025 – на 12 б.п., ОФЗ25057 – на 10 б.п., ОФЗ27023 – на 8,5б.п., ОФЗ27019 – на 7,52 б.п., ОФЗ27018 – на 4 б.п. В результате доходность ОФЗ46002 выросла до 7,71% годовых, ОФЗ25058 – до 6,96% годовых, ОФЗ46003 – до 7.47% годовых, ОФЗ27025 – до 6.37% годовых, ОФЗ25057 – до 7.69% годовых, ОФЗ27023 – до 3.88% годовых, а ОФЗ27019 и ОФЗ27018 опустилась до 6,38% и 3,93% годовых. В то же время стоимость ОФЗ46001 практически не изменилась, ОФЗ45002 повысилась на 1,91 б.п., ОФЗ45001 – на 5 б.п., ОФЗ27022 – на 9,97 б.п., ОФЗ27020 – на 10,20 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 1,8 млрд. рублей по сравнении с 3,41 млрд. рублей неделей ранее. Объем доразмещения ОФЗ27026 был равен 4,12 млрд. рублей.
На прошлой неделе рынку корпоративных облигаций в целом удалось сохранить свои позиции несмотря на ослабление курса рубля в понедельник и во вторник, а также его высокую волатильность в последующие дни. Подобная ситуации на валютном рынке - не лучший повод для роста корпоративных облигаций, а то, что они удержались от падения, объясняется не только позитивным влиянием на ход торгов высокой рублевой ликвидности и благоприятной ситуации на рынке суверенных еврооблигаций, но и ожиданиями, что в среднесрочной перспективе курс рубля может вернуться к положительной динамике. Произойти это может уже на той неделе, однако существенный рост котировок облигаций за этим вряд ли последует. Во-первых, существует опасность, что повышение курса рубля не будет устойчивым, а, во-вторых, на эту неделею запланированы налоговые выплаты, а также размещение пятилетних облигаций Газпрома на сумму 5 млрд. рублей. Падение цен, впрочем, скорее всего, также не произойдет из-за высокой рублевой ликвидности, а наиболее вероятным итогом недели является, на наш взгляд, консолидация котировок корпоративных бумаг или их умеренный рост.
По итогам минувшей недели облигации ЮТК-01 об. упали на 64 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 38 б.п., КуйбАзот-1 – на 20 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 13 б.п., НортгазФин – на 7 б.п., СМАРТС 03 – на 2 б.п. В то же время облигации СибТлк-3об выросли на 7 б.п., ЦентрТел-3 – на 8 б.п., СибТлк-4об – на 9 б.п., МиГ-Ф обл. – на 13 б.п., УралСвзИн6 – на 14 б.п., АЛРОСА 19в – на 15 б.п., Мечел ТД-1 – на 19 б.п., ЮТК-03 об. – на 20 б.п., Башкирэн1в – на 30 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил на прошлой неделе 2,7 млрд. рублей по сравнении с 3,73 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок составил 9,73 млрд. рублей по сравнению с 16,32 млрд. рублей на позапрошлой неделе