Таким образом, основные тенденции корпоративных облигаций прошедшей недели в целом описаны в разделе "Субфедеральные займы", поэтому более подробно остановлюсь на основных событиях и прогнозах недели текущей.
Во-первых, среди событий недели необходимо отметить два достаточно интересных аукциона.
На одном из них будет размещаться выпуск облигаций эмитента, относящегося к сегменту телекоммуникационных компаний – Северо-Западного Телекома. А с учетом того, что кредитоспособность компании находится на достаточно высоком уровне, сопоставимом с текущим бенчмарком телекоммуникационного сектора облигаций – Уралсвязьинформом, можно заранее прогнозировать значительный спрос на займ со стороны инвесторов. На конец недели мы прогнозировали "справедливую аукционную доходность" выпуска СЗТ к трехлетней оферте порядка 10,0 -10,4% годовых, однако реально может быть и несколько меньше.
Второй аукцион состоится по займу достаточно динамично развивающегося и, пожалуй, наиболее активного эмитента среди кредитных организаций на облигационном рынке – банка Русский Стандарт. Предварительно озвученные представителями организатора прогнозы о доходности займа порядка 9,55-9,7% годовых к оферте, на мой взгляд, близки к истине.
Аккумулирование средств в преддверии аукционов участниками рынка, может после их окончания привести к волне покупок за счет неудовлетворенных при размещении заявок. Таким образом, аукционы текущей недели станут скорее не фактором изъятия свободных средств, а наоборот, их привлечения на долговой рынок, что может повысить и так существенный спрос на долговые инструменты.
Еще одним важным событием недели можно считать выход на биржевую торговлю размещенных еще в прошедшем году трех выпусков РЖД и займа ФСК ЕЭС. Оба эмитента относятся к высококлассным заемщикам и могут оживить торговлю в сегменте голубых фишек, при этом не исключаю некоторого, правда, незначительного снижения их доходности.
В ближайшей перспективе ориентиром для РЖД будут являться выпуски Газпрома, ФСК ЕЭС, скорее всего, сначала будет торговаться с некоторым спрэдом /порядка 0,3-0,5% по доходности/ к РЖД и Газпрому, с перспективой его сокращения до 0,0-0,2%.
Из внешних факторов стоит отметить выход важных макроэкономических данных по рынку труда в США, однако с учетом того, что их публикация планируется только на пятницу, то и влияние на российский рынок распространится в конце пятницы и по итогам торгов в штатах – в рабочую субботу. По результатам появления данных возможны резкие колебания как на рынке доллар/евро, так и долговом.
Из факторов, которые пока не оказали заметного влияния, однако существенны при анализе, стоит отметить значительный рост котировок нефтяных контрактов. Влияние этого фактора как всегда двояко – с одной стороны новый всплеск объема нефтедолларов, поступающих в Россию, с другой – давление на экономику в США, а соответственно повышающиеся риски инфляции и роста процентных ставок.
В краткосрочной перспективе денежная ликвидность участников рынка будет продолжать поддерживать спрос на долговые инструменты, при этом продолжится тенденция к сужению спрэдов между бумагами второго-третьего эшелона к benchmark. Таким образом, в краткосрочной перспективе можно ожидать сохранения спроса на торгующийся junk и постепенный рост котировок по этим бумагам.