Грядущее повышение ставки на 0,25% /до 2,75%/ уже в значительной степени учтено рынком, поэтому внимание инвесторов будет сконцентрировано на характеристике темпов повышения учетной ставки, а именно: будет ли в комментариях ФРС изменена характеристика "взвешенными" темпами на более агрессивную. В связи с растущими ценами на нефть, среди участников валютных торгов распространилось мнение о том, что ФРС может заменить формулировку "взвешенными темпами" на более жесткую с целью снизить инфляционное давление в стране.
В целом, повышение учетной ставки является позитивным для доллара фактором /так как способствует повышению среднего уровня доходности по сравнению, например, с европейским/, однако негативным для фондового рынка. В связи с чем, может активизироваться продажа номинированных в долларах активов, что может стать сдерживающим укрепление доллара фактором.
Мы полагаем, что в преддверье повышения учетной ставки вряд ли произойдет снижение доллара. Наоборот, в ближайшие пару дней доллар может укрепиться до $1,32 и более относительно евро. После обнародования решения ФРС в отношении изменения учетной ставки, движение курса доллара, на наш взгляд, может развиваться по двум основным сценариям.
Если ФРС повысит учетную ставку и в комментариях изменит характеристику темпов ее повышения на более жесткую, это будет способствовать повышению привлекательности долларовых активов, и, соответственно, может повлечь дальнейшее укрепление американской валюты. Если ФРС повысит ставку и оставит формулировку прежней, то, в связи с тем, что повышение в значительной степени уже учтено рынком, курс доллара, вероятно, может понизиться. Есть еще третий вариант развития событий: ФРС повысит учетную ставку более, чем ожидается, - на 0.5% /что, однако, маловероятно с нашей точки зрения, так как ФРС пока не изменило свою формулировку «взвешенными темпами»/. В случае реализации третьего варианта, благоприятный эффект от повышения ставки может быть ощутимым /курс доллара может единовременно укрепиться на 1%/, однако непродолжительным. Повторюсь, сегодня мы ожидаем продолжение укрепления доллара относительно европейской валюты в преддверье заседания ФРС по поводу изменения учетной ставки.