Двигателем мировых рынков в последние дни фактически являются ожидания инвесторов изменений в валютной политике Китая, которые приведут к укреплению юаня. В настоящее время обменный курс валюты КНР жестко привязан к доллару США и составляет 8.28 юаня доллар. Поскольку одним из основных торговых партнеров Китая являются США, подобная политика китайских властей позволяет им поддерживать свой экспорт /и торговый дефицит США/ на высоком уровне. А так как рынка юаня фактически не существует, заявления китайских властей ведут к укреплению остальных валют региона, в первую очередь, йены. США давно добивались от Китая смены курсовой политики, но до последнего времени попытки эти были безуспешными.
Высказывания официальных представителей Китая в прошлые выходные изменили ситуацию: готовность Китая ревальвировать юань может привести к существенным переменам в Азии и укрепить доллар.
По нашему мнению, импульс, приданный высказываниями китайских денежных властей, практически исчерпан. Мы не ожидаем, что КНР изменит свой валютный курс в ближайшие месяцы, скорее всего, это вопрос более отдаленного будущего.
Следовательно, рынок снова обратит внимания на показатели экономики США и Европы. Вышедший вчера индекс потребительских настроений Германии оказался самым низким за последнее время. Сегодня ожидается публикация данных о потребительских настроениях в США, если они окажутся не хуже ожиданий, это приведет к укреплению доллара на мировых рынках.
Вчера доллар дорожал на валютных торгах. На открытии курс составил 27.74 рубля за доллар и постепенно рос в течение всего дня. В итоге, к закрытию за доллар давали более 27.77 рублей.
Укрепление доллара на вчерашних торгах было вызвано несколькими причинами: с одной стороны, неустойчивым положением евро, с другой – поведением Банка России, который весь день поддерживал американскую валюту. Дилеры говорят, что поначалу ЦБ оказывал поддержку доллару неявно и на разных уровнях, но к вечеру /когда евро был ниже 1.30/ начал открыто покупать доллары по 27.77.
Из-за налоговых выплат средние ставки межбанковского кредитного рынка сроком "овернайт" вчера днем существенно поднялись и достигали 2-3%.
Рост ставок, по нашему мнению, вполне закономерен. Ликвидность банковского сектора в последний месяц постепенно снижается, несмотря на значительные интервенции ЦБ на валютном рынке. Например, суммарная величина депозитов и корсчетов на сегодняшнее утро составила чуть больше 380 млрд. рублей, что является минимумом последних месяцев.
По нашему мнению, это означает определенный успех политики денежных властей по стерилизации избыточного предложения денег. Однако очевидно, что этих усилий недостаточно, чтобы замедлить рост потребительских цен.