Снижение цен на нефть и металлы и риски более резкого ужесточения монетарной политики ФРС США дополняются разговорами о новой схеме слияния Газпрома (GAZP) и Роснефти и ожиданиями сурового приговора основным фигурантам “дела Юкоса” (YUKO). Совокупность негативных факторов толкает котировки вниз, и на первый взгляд не просматривается идей, которые должны стать основными факторами роста.
Мы подтверждаем наш прогноз, что летом текущего года индекс РТС достигнет 800 пунктов. Вне зависимости от схемы государство получит контроль в Газпроме и снимет ограничения с обращения ценных бумаг газового холдинга. При этом, на наш взгляд, с очень высокой вероятностью будет реализован первоначальный вариант слияния. Опубликованный в прессе размер дивидендов по акциям Лукойла (LKOH) 28 руб. на акцию несколько выше наших ожиданий – 27,5 руб. При этом мы уверены, что компания в будущем будет увеличивать коэффициент дивидендных выплат. Фундаментальная привлекательность и спрос со стороны американцев обеспечат рост стоимости бумаг лидера российской нефтяной промышленности. Мы по-прежнему считаем, что среди нефтяных компаний акциям Лукойла нет альтернативы. И хотя уровень в 70 долл. за акцию на конец года кажется немного спорным, мы считаем, что существует очень высокая вероятность реализации нашего прогноза. Из других нефтяных бумаг мы рекомендуем активно покупать Сибнефть (SIBN) и привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGS).
Выделение Полюса станет важнейшим фактором роста стоимости Норильского Никеля (GMKN). По результатам нашего анализа были получены следующие данные: справедливая цена акции Норильского Никеля до разделения равна 86,06 долл., справедливая цена акции Полюса с учетом пакета в Gold Fields составляет 15,68 долл. и справедливая цена акции основного бизнеса Норильского Никеля - 70,39 долл. При этом акции Норильского Никеля входят в небольшое число бумаг, которое может представлять интерес для консервативных глобальных фондов. В заключение стоит сказать о ситуации в электроэнергетики. Несмотря на неопределенность относительно реформы сектора, продолжается процесс консолидации дочерних предприятий ОГК. Из данных компаний наиболее интересны активы гидроэнергетики и инвестиции в ОГК№5.