"ВЧЕРА рынок рублевых долговых инструментов сохранил позитивный настрой. Торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций немного снизилась, однако, сохранилась на достаточно высоком уровне. По итогам торгов биржевые обороты составили 7,6 млрд. рублей по сравнению с 8 млрд. рублей днем ранее. В секторе корпоративных облигаций котировки наиболее активно торговавшихся бумаг в среднем выросли на 0,12%. Лидерами по торговой активности стали облигации Лукойл 02 /+0,1%/, РЖД 01 /+0,12%/, СЗТелеком 03 /+0,35%/ и Вымпелком /+0,1%/. По итогам дня ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился и закрылся на уровне 103,17.
Котировки субфедеральных и муниципальных облигаций вчера продемонстрировали более позитивную динамику. Наиболее активно торговавшиеся облигации в среднем подорожали на 0,35%. Лидерами торгов стали облигации Московской области. Три выпуска данного эмитента на вчерашних торгах заняли первые три строчки списка лидеров по торговым оборотам /Мос.обл. 05 /+0,06%/, Мос.обл.04 /+0,99%/, Мос.обл. 03 /+0,4%/. На наш взгляд, доходность пятого выпуска облигаций Московской области еще не достигла своих справедливых уровней, относительно других выпусков МО. Кривая доходностей МО остается необоснованно выпуклой относительно кривой облигаций Москвы. Мы считаем, что в случае роста рынка облигаций, объем и потенциальная ликвидность этого выпуска позволяют надеяться на опережающее снижение доходностей этих бумаг относительно рыночной тенденции.
В секторе государственных рублевых облигаций вчера наблюдалось снижение котировок. По итогам торгов котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем снизились на 0,06%. Торговые обороты сектора составили 805 млн. рублей, более половины которых пришлось на первый выпуск ОБР /+0,04%/. Также достаточно активно торговались ОФЗ 46018 /-0,43%/ и 25058 /-0,1%/, котировки которых снизились.
СЕГОДНЯ мы ожидаем сохранения позитивного настроения на внутреннем долговом рынке. Явных причин говорящих в сторону роста доходностей мы не видим. Однако большого потенциала для их снижения пока также нет. Основную поддержку котировкам оказывает наличие достаточно большого уровня свободной денежной ликвидности. Начало налоговых выплат и достаточно приличный объем первичного предложения в настоящее время практически не оказывают влияние на состояние денежного рынка, ставки на котором сохраняются на низких уровнях".