Во вторник ситуация на российском рынке еврооблигаций продолжала оставаться спокойной. Активность участников рынка сохранялась на минимальных за последние несколько недель уровнях. Котировки индикативного выпуска Russia 30 /YTM 6,23%, UST+196bp/ по итогам дня сползли на 1/8 п.п., сохранив спред к UST неизменным. Из других суверенных выпусков во вторник наиболее активно торговался Russia 10 /YTM 6,11%, UST+215bp/, что, правда, не привело к изменению его котировок. Небольшие объемы торговли были характерны и в целом для развивающихся рынков. Участники рынка предпочитают проанализировать экономическую статистику этой недели и дождаться очередного заседания FOMC, намеченного на 3 мая. С начала недели совокупный доход EMBI+ вырос на 0,03%, а спред к UST сократился на 3bp.
В целом мы разделяем осторожный подход инвесторов к инвестициям в высокодоходные активы. Последняя статистика по США свидетельствует о том, что разговоры о возможном замедлении темпов роста самой сильной экономики мира могут оказаться преждевременными. Вместе с уже полученными подтверждениями ускорения инфляции рост процентных ставок в США может продолжиться дольше запланированного и способствовать более резкому росту доходностей UST.
Мы по-прежнему считаем, что российский сегмент продолжит демонстрировать динамику "Лучше рынка". Поддержку котировкам российских суверенных облигаций будет оказывать консервативная долговая стратегия на внешних рынках. На этой неделе вновь прозвучали подтверждения возможного скорого начала досрочного погашения долга России в рамках Парижского клуба. На этот раз в позитивном ключе высказался Внешэкономбанк, являющийся агентом Правительства РФ по обслуживанию государственного внешнего долга. По словам Председателя ВЭБа, в настоящее время идут интенсивные переговоры по определению стран, долг перед которыми будет погашаться в первую очередь, а также согласовывается график платежей. По всей видимости, принципиальная договоренность о погашении долга по номиналу уже достигнута, и в настоящее время переговоры перешли в техническую фазу. Тем временем, спред Russia 30 – Aries 14 /YTM 5,96%, UST+169bp/ расширился во вторник до нового максимума и составляет уже 27bp.
Котировки американских казначейских обязательств во вторник снизились после публикации статистики о продаже новых домов в марте. Котировки индикативных 10-летних UST снизились на 1/8 п.п., способствуя росту доходностей с 4,25 до 4,27%. Доходность 2-летних UST выросла с 3,63 до 3,65%. Результаты аукциона по продаже новых 5-летних TIPS в объеме US$9 млрд. не оказали заметного влияния на котировки UST. Максимальная доходность на аукционе составила 1,20%. Спрос превысил предложение в 1,88 раза /в 1,80 на предыдущем аукционе/. Иностранные участники аукциона приобрели 54,4% эмиссии, что немногим выше результатов прошлого аукциона /51,8%/.
Продажи новых домов в марте выросли до нового исторического максимума, увеличившись в годовом исчислении по сравнению с февралем на 12,2%. Уверенный рост продаж жилья оказывает существенную поддержку экономике. В четверг будет опубликована статистика по динамике ВВП США в первом квартале. С учетом последней статистики по рынку жилья указанные данные могут превзойти прогнозные значения. Ставки по 30-летним ипотечным кредитам в США продолжают оставаться на привлекательных уровнях – ниже 6,0%. Среднее значение этого показателя за последние 20 лет составляет около 8,0%.