"Мы положительно оцениваем намерения Telenor увеличить долю в ВымпелКоме, поскольку присутствие среди акционеров норвежской компании способствует минимизации политических рисков ВымпелКома.
Напомним, что в настоящее время Telenor и Альфа-Телеком, которые одновременно являются крупнейшими акционерами не только ВымпелКома, но и Киевстара, находятся в состоянии конфликта. Основная причина разногласий – нежелание Telenor, присутствующего на украинском рынке сотовой связи, пускать на этот рынок ВымпелКом, который ищет новые возможности для расширения своей деятельности.
На наш взгляд, выкуп компанией Telenor доли Альфа-Телеком в ВымпелКоме является одним из многих возможных вариантов развития событий в данной ситуации. В то же время, обращение Telenor в регулирующие органы России и США и перевод Альфа-Телекомом своей 24.5% доли в ВымпелКоме на специальные счета в Bank Of New York /в рамках недавней сделки по выпуску еврооблигаций/ можно расценивать как то, что этот вариант развития событий становится более вероятным.
Мы считаем, что в настоящее время еврооблигации ВымпелКома перепроданы и ожидаем сужения спреда между кривыми доходности ВымпелКома и МТС с текущего уровня /70-100 бп/ до 20-30 бп., а в случае благоприятного разрешения конфликта между основными акционерами компании, Telenor и Альфа, – дальнейшего сужения этого спреда до 0 бп".