Условно рабочая суббота прошла на фоне почти полного отсутствия торговых оборотов – на рынке ничего не происходило, исключением стали сделки в РЖД-3, ФСК ЕЭС, Москва-29 и Мос обл-5. В общем и целом рынок оставался на месте, а большой объем свободной ликвидности не дал ценам опускаться. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1145,97 /7,772/.
Рубль упал ниже важной психологической отметки в 28 руб., текущее значение курса доллара – 28,02 руб. /-7 коп./. Падение рубля относительно доллара происходит не столь скорыми темпами, как снижение евро, что можно объяснить интервенциями ЦБ РФ в поддержку курса рубля. Однако, несмотря на все усилия ЦБ, удержать курс доллара выше уровня в 28 руб. не удалось, что неудивительно, учитывая падающее все ниже евро. Сейчас курс евро составляет 1,2590.
Несмотря на события последних дней, мы по-прежнему уверены, что падение рубля имеет временный характер, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным.
Остатки на корсчетах второй день находятся на месте, текущее значение – 257,1 млрд руб. Ситуация на валютном рынке пока не повлияла на наш денежный рынок, как это было в начале мая: ликвидность финансового рынка остается достаточно высокой, а значения overnight для банков 1 круга, хотя и немного поднялись – 1,5%, но по-прежнему остаются умеренными.
Общий объем первичных размещений, заявленных на май, составляет около 16 млрд руб. В случае, если укрепление доллара ускоренными темпами продолжится, а коррекция рынка рублевых облигаций станет очевидной, часть размещений, запланированных на май может быть отложена.
Если ситуация не изменится, то эта неделя должна показать нам, насколько успешными могут быть сейчас первичные размещения и не отпугнет ли инвесторов перспектива вложения средств при подобных обстоятельствах.
Мы рекомендуем покупать более доходные корпоративные выпуски, а также участвовать в первичных размещениях бумаги, требуя обязательную премию ко вторичному рынку.
Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем, имеет повышение в доходности до уровня порядка 12% /цена - 101,7% от номинала/.
Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР /12,8 на 10 мес./, Кристалл /12,38% на 21 мес./, Трансмаш /10,71% на 13,3 мес/, Парнас /11% на 10,2 мес./.
На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски СЗЛК /12,59% на 2,1 мес./ и Иж-Авто /11,97% на 4,2 мес./.
Учитывая пробитие курсом доллара психологически уровня в 28 руб., на рынке сегодня будет мало оптимистов, а доходности рублевых выпусков продолжат расти.
Мы рекомендуем покупать более короткие выпуски корпоративные выпуски третьего эшелона, а также участвовать в первичных размещениях бумаги, требуя на аукционах обязательную премию к вторичному рынку.
Все внимание сейчас будет обращено на валютный рынок, сигналы с которого будут на этой неделе определяющими. В случае начала коррекции на валютном рынке и откате доллара, рынок рублевых облигаций станет крепче.