Инвесторам, желающим принять участие в аукционе по АЦБК-Инвесту, рекомендуем выставлять заявки по купону на уровне 12.25% годовых, - Пётр Минин, ИК "АВК-аналитика".

Читать на сайте 1prime.ru

"24 мая на ММВБ состоится аукцион по размещению второго выпуска облигаций ОАО "АЦБК-Инвест" /далее – АЦБК-Инвест/. Параметры выпуска приведены в таблице 1.

Таблица 1. Параметры второго выпуска облигаций АЦБК-Инвеста

Источник: Информационный меморандум, ММБ

В настоящее время на ММВБ обращается первый выпуск АЦБК-Инвеста. Его параметры приведены в таблице 2.

Таблица 2. Параметры первого выпуска облигаций АЦБК-Инвеста

Источник: ММВБ

После выкупа облигаций Илим-Палпа, на рынке облигаций остались три предприятия целлюлозно-бумажной промышленности /см. табл. 3/.

Таблица 3. Сравнение финансовых показателей по РСБУ за 2004 год предприятий целлюлозно-бумажной промышленности, представленных на рынке облигаций

* Данные за 3 квартала 2004 года

** Для расчета коэффициентов величина чистой прибыли, выручки и прибыли от продаж была умножена на 4/3.

Источник: Информационный меморандум, ММБ

Архангельский ЦБК является крупнейшей из этих трех компаний и демонстрирует наилучшие финансовые результаты. Инвестиционную привлекательность снижает конфликт между акционерами, широко освещаемый в СМИ. Следует отметить, что схожий корпоративный конфликт есть и вокруг ЦБК "Волга".

Организатор второго выпуска АЦБК-Инвеста, ММБ, прогнозирует ставку купона на аукционе в размере не выше 12.25% годовых, что соответствует доходности в 12.76% годовых к оферте. Доходность первого выпуска АЦБ-Инвеста /правда, очень неликвидного/ на вторичных торгах составляет сейчас 11.54%, поэтому доходность в 12.76% учитывает больший срок обращения второго выпуска и включает в себя премию за первичное размещение.

Учитывая достаточно устойчивое финансовое положение "Архангельского ЦБК", и корпоративные риски, которые не поддаются оценке, мы считаем, что прогноз доходности организатора является обоснованным. Инвесторам, желающим принять участие в аукционе, рекомендуем выставлять заявки по купону на уровне 12.25% годовых".

Обсудить
Рекомендуем