В отсутствии новых макроэкономических индикаторов главным событием пятничной сессии стало выступление Гринспена о ситуации на рынке энергоносителей, в котором глава ФРС в очередной раз подчеркнул, что, по его мнению, запасы нефти продолжат расти, что приведет к снижению цен. По мнению Гринспена, именно высокие цены на нефть оказывают негативное влияние на рост американской экономики, и с их снижением инвесторы ассоциируют продолжение роста. В данных условиях рынок ожидает, что ФРС продолжит проведение политики повышения ставки. В результате к закрытию сессии доходность 2-летних бумаг выросла на 3 б.п. до 3,67%, доходность 10-летних бумаг выросла на 2 б.п. до 4,13%. Основными событиями наступившей недели станут опубликование во вторник протокола майского заседания ФРС, уточненный ВВП за 1 квартал в четверг и апрельский PCE в пятницу.
На фоне низкой активности на развивающихся рынках российский рынок еврооблигаций в пятницу торговался на прежних уровнях. В результате Россия-30 закрылась на уровне 108,062-108,187% /5,97%/, спрэд к 10-летним Treasuries при этом сузился на 2 б.п. до 184 б.п. В корпоративном секторе большинство выпусков продемонстрировало незначительное снижение. Сильнее остальных снизились бумаги Вымпелкома-11 /-37 б.п., 98,625-99,5%, YTM 8,48%/, Газпрома-34 /-25 б.п., 119,25-119,625%, YTM 7,03%/, МТС-08 /-25 б.п., 106,75.-107,5%, YTM 6,65%/. Из внутренних новостей выделим намерения Минфина в сентябре-октябре 2005 года провести второй этап обмена коммерческой задолженности на еврооблигации на сумму $400-500 млн. Напомним, что первый транш Россия осуществила в 2002 году, обменяв коммерческую задолженность объемом $1,28 млрд. на еврооблигации Россия-10 и Россия-30. Кроме того, представитель Минфина заявил, что его ведомство ожидает повышение суверенного рейтинга после заключения соглашения с Парижским клубом. Что касается нашего взгляда на рынок, то мы по-прежнему полагаем, что российский рынок суверенных евробондов сохраняет потенциал роста, однако формирующаяся тенденция к снижению Treasuries может оказать негативное влияние на развивающиеся рынки, в связи с чем наиболее привлекательной остается покупка российского спрэда, сужение которого мы ожидаем как минимум до майских минимумов /170 б.п./. В корпоративном секторе потенциал роста присутствует в бумагах Вымпелкома, металлургических компаний /ГМК Норникель, Евразхолдинг/, а также субординированных выпусках ВТБ-15 и Сбербанк-15.