Слабый рубль, который падал примерно столь же стремительно, как и евро заставил расшириться спреды рублевых облигаций. Однако, несмотря на мрачную картинку валютного рынка, многие инвесторы по-прежнему не готовы фиксировать убыток по взятым на топе рынка бумагам.
Вчера необычное для последнего времени оживление царило в облигациях г. Москвы – сделки заключались по выпускам средней длины кривой Москвы, причем цены выпусков немного подросли.
Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1148,285 /+3,389/.
Головокружительное падение евро вниз вчера происходило без участия США и Великобритании, где вчера был выходной день. Европейская валюта сейчас находится на отметке 1,2378. Сегодня пойдет вторая волна – подключаться отдыхавшие участники рынка, с другой стороны евро может скорректироваться по техническим причинам – закрытие шортов приведет к росту котировок евро.
Снижение евро объясняется политической слабостью Евросоюза, который находится на границе раскола – непринятие европейской конституции Францией лишь сделало эти разногласия более очевидными.
В среду аналогичный референдум пройдет в Нидерландах. Хотя по идее отказ Франции уже означает неудачу ратификации конституции, тем не менее, отказ Нидерландов окажет дополнительное психологическое давление на валютный рынок.
Рубль со вчерашнего утра потерял уже 12 копеек – сегодня доллар стоит 28,2025 руб. Таким образом, уровень 28,20 фактически уже пройден и ближайшая перспектива не сулит рынку рублевых активов ничего хорошего.
Ставки денежного рынка остаются на высоком уровне – выходить из актива, демонстрирующего такой внушительный рост "дураков нет".
Сегодня значения overnight для банков 1-го эшелона остаются достаточно высокими – 8,5%.
Возврат ставок на привычно низкие уровни откладывается, теперь ждем изменения ситуации на российском валютном рынке, когда кредитные организации сочтут долларовые позиции не столь привлекательными.
Сегодня на ММВБ состоится размещение 5-го выпуска МГТС объемом 1,5 млрд руб. Озвученная организатором доходность займа к 2-летней оферте 8,5-8,75%. Уровень 8,75% по доходности означает премию ко вторичному рынку и является, на наш взгляд, справедливым. Мы рекомендуем выставлять заявки по доходности в диапазоне 8,75-9,0% годовых.
Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем, имеет повышение доходности до уровня порядка 12% /цена – 101,7% от номинала/.
Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР /13,00% на 9,4 мес./, Таттелеком /11,24% на 23,5 мес./, Трансмаш /10,87% на 12,2 мес/.
На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски СЗЛК /13,58% на 1,5 мес./ и Иж-Авто /13,09% на 3,6 мес./.
Валютный рынок остается главным фактором неопределенности для рынка рублевых облигаций. Скорее всего, поток негативных новостей из ЕС еще не закончился, а значит, доллар, продолжит в ближайшее время свое победоносное шествие.
Мы рекомендуем участникам рынка наблюдать за движением евро/долл, а также внимательнее оценивать точку безубыточности при участии в первичных размещениях, где стратегия покупки выпусков любой ценой больше не работает.
Наша рекомендация по покупке корпоративных выпусков третьего эшелона оправдала себя и поэтому остается неизменной.