Российский рынок облигаций продолжает демонстрировать удивительную стойкость.
Несмотря на стремительное падение курса евро, ведущее к резкому снижению курса рубля к доллару, мы не наблюдаем панических продаж. Напротив, некоторые выпуски первого и второго эшелонов по-прежнему расцениваются инвесторами как привлекательные, и продолжают расти в цене! При этом многие участники рынка просто растеряны и отказываются от участия в торгах, стараясь проанализировать происходящее.
Вчера хорошим спросом пользовались облигации Москвы: Москва-42 /0,00, 6,82%/, Москва-32 /-0,07, 6,12%/, Москва-40 /+0,11, 7,07%/. Не отстала от них и Мособласть-5 /+0,09, 8,88%/. В целом же активность была не очень высокой, что, возможно, связано с неблагоприятной динамикой курса рубля.
Наблюдавшийся спрос на выпуск Центел-4 /8,23%/ не был реализован: желающих продать по низким ценам не оказалось, а двигаться вверх не захотели покупатели. В отличие от корпоративных облигаций, котировки госбумаг несколько снизились, при этом обороты в сегменте были небольшими. Наиболее популярным вчера был выпуск ОФЗ 25058 /-0,0072, 7,26%/.
В связи с разнонаправленным движением котировок неоправданные различия в доходности отдельных выпусков могут служить поводом для торговых идей.
Мы считаем, что рынок рублевых облигаций в ближайшие дни сохранит устойчивость к изменениям на валютном рынке. Такая устойчивость в первую очередь обеспечивается стабильной ситуацией на денежном рынке, где спекулянты не торопятся играть на повышение доллара, а ставки “overnignt” остаются на низком уровне /1-2%/. Кроме того, поддержку рынку оказывают ожидания укрепления рубля в более долгосрочной перспективе. Курс доллара по-прежнему видится нами на уровне 27,8 к концу года.
Некоторую поддержку рублевым облигациям, по нашему мнению, оказывают рост цен и снижение доходностей на рынке еврооблигаций.