Вчерашняя статистика по США обрадовала инвесторов на мировых финансовых рынках, что вызвало мощный рост как рынка облигаций, так и рынка акций.
Индекс деловой активности ISM Manufactoring оказался лишь незначительно ниже ожиданий, что подтвердило сохранение хороших темпов роста экономики США, но при этом индекс цен ISM Price Paid, который характеризует инфляцию, оказался резко ниже ожиданий. Это еще более упрочило мнение инвесторов, что ФРС США удалось обеспечить снижение инфляции и что цикл роста процентных ставок может быть близок к своему завершению. В итоге, доходность 10Y UST резко снизилась – с 3,98 утром до 3,88% к закрытию Нью-Йорка.
В итоге, мощное ралли в еврооблигациях РФ продолжилось. Россия-30 подорожала до 110,9375, а спрэд уверенно держится на отметке 175 б.п. Россия- 28 выросла до 180,00. Неплохо подросли корпоративные еврооблигации РФ – на 3/8-1 п.п.
Для большинства инвесторов все четче становится вывод, что ФРС США путем повышения ключевой процентной ставки с 1 до 3% в последние 12 мес. удалось сбалансировать экономику США. С одной стороны, темпы экономического роста США несколько снизились, но остаются самыми высокими среди развитых стран.
С другой стороны, темп экономического роста США вышел на траекторию, которая уже не приводит к ускорению инфляции, а наоборот инфляция стабилизировалась и имеет первые /пока не выраженные/ признаки возможного снижения в ближайшем будущем. Растут шансы, что ФРС США удалось добиться своей основной цели – сохранить уверенный экономический рост и обуздать инфляцию, что означает, что цикл роста процентных ставок может находиться в стадии своего завершения. При этом кривая доходности US Treasuries все активнее принимает плоский вид. Так, спрэд доходности 10Y и 2Y UST в начале года был около 120 б.п. /4,3% к 3,1% годовых/, а сейчас сузился уже до 40 б.п.
/3,90% к 3,5%/.