Активность торгов на вторичном рынке сегодня выросла - объем сделок с ОФЗ составил около 350 млн руб против 75 млн руб в предыдущий торговый день.
Доходность большинства выпусков ОФЗ сегодня еще немного подросла и составила для бумаг с погашением в 2005-2008 годах 3,5-7,2 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2009-2021 годах - 7,5-8,78 проц годовых.
Цены большинства выпусков корпоративных облигаций сегодня также снизились. При этом доходность облигаций первого эшелона установилась в диапазоне 6,0-8,2 проц годовых, второго эшелона - 8,0-11,0 проц годовых.
Главным фактором, который обусловил сегодня дальнейшее увеличение продаж рублевых облигаций, остается рост девальвационных ожиданий. На фоне падения курса евро к доллару до 9-месячного минимума курс рубля к доллару снизился еще на 5 копеек до 7-месячного минимума - 28,62 руб.
В этой ситуации интерес спекулятивных игроков сместился в сторону валютного рынка, в связи с чем произошел некоторый отток средств из сегмента рублевых инструментов. В этой связи неблагоприятным фактором для рынка облигаций стало ухудшение ситуации с ликвидностью. Ставки overnight по рублевым кредитам выросли до уровня 4-7 проц годовых против 1 проц в предыдущий торговый день. Показатель остатков средств на банковских корсчетах в ЦБ РФ сегодня находился вблизи минимального уровня с 11 мая, составив 225,3 млрд руб.
На рынке еврооблигаций обстановка также очень неустойчивая. Выходящие макроэкономические данные по США вызывают резкие колебания американских казначейских обязательств, за которыми следуют облигации развивающихся стран. Сегодня котировки наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году, достигавшие в начале месяца исторического максимума на уровне 112,5 проц от номинала, находились на уровне 110,0 проц от номинала. При этом спрэд российских бондов к казначейским обязательствам США составил около 170 базисных пунктов.
Сегодня основным событием на рынке гособлигаций стало проведение Минфином аукциона по размещению наиболее долгосрочного и самого ликвидного на рынке выпуска ОФЗ-АД 46018 /погашение 24 ноября 2021 года/ на сумму 8 млрд руб.
Вчера выпуск ОФЗ-АД 46018 торговался по доходности 8,77 проц годовых. В условиях общей неблагоприятной конъюнктуры инвесторы потребовали премию ко вторичному рынку в размере 0,05-0,1 проц пункта, и Минфин удовлетворил большинство заявок. Частично спрос на аукционе сформировали средства, полученные от купонных выплат по ОФЗ на общую сумму 2,95 млрд руб.
Цена отсечения на аукционе составила 95,4536 проц от номинала, что соответствовало доходности к погашению на уровне 8,84 проц годовых. Средневзвешенная цена составила 95,6 проц от номинала, доходность к погашению по средневзвешенной цене - 8,82 проц годовых. Спрос на размещаемый выпуск по номиналу составил 13,493 млрд руб, по рыночной стоимости - 12,876 млрд руб. Объем размещения по номиналу - 7,937 млрд руб, объем выручки эмитента - 7,588 млрд руб.
Банк России, в свою очередь, провел сегодня очередной аукцион по ОБР 3-го выпуска /дата погашения - 22 сентября 2009 г, дата обратного выкупа 15 декабря 2005 г/. Банкам были предложены облигации на сумму 100 млрд руб. Объем спроса по рыночной стоимости составил 56,402 млрд руб, объем привлеченных средств - 55,759 млрд руб. Цена отсечения на аукционе по ОБР составила 97,89 проц от номинала, что соответствует доходности 4,30 проц годовых. Средневзвешенная цена составила 97,903 проц от номинала, доходность по средневзвешенной цене - 4,27 проц годовых.
Сегодняшние аукционы показали, что крупнейшие участники рынка гособлигаций, а именно банки с преобладающим государственным участием /Сбербанк РФ (SBER) и Внешторгбанк/, а также консервативные институциональные инвесторы по-прежнему готовы вкладывать свободные средства в облигации. Для этих инвесторов некоторое ухудшение общей конъюнктуры /снижение курса рубля и рост ставок МБК/ практически проходит незамеченным и лишь предоставляет возможность просить у эмитента премию и купить бумаги подешевле.
По оценкам аналитиков МДМ-банка, практически ежедневное падение курса рубля к доллару, продолжающееся уже на протяжении полутора месяцев, наконец-то переполнило чашу терпения инвесторов на рынке рублевых облигаций.
Если в предыдущие дни рынок стойко переживал падение рубля, то уже вчера во второй половине дня и сегодня утром тенденция на рынке резко изменилась. Продажи приобрели агрессивный характер, а покупатели так же неожиданно исчезли, что спровоцировало достаточно серьезное снижение цен высоколиквидных и высоконадежных облигаций вчера и сегодня.
Устойчивый рост курса доллара привел к тому, что значительная часть рублевых средств была переведена в доллары и рублевая ликвидность банковской системы ухудшилась. Если в предыдущие недели рынок облигаций почти не реагировал на легкие дефициты ликвидности, то теперь он впал в пессимизм.
В целом, вероятнее всего, рынок должен стабилизироваться на текущих уровнях и продолжить движение в боковом коридоре в оставшиеся месяцы лета, считают эксперты МДМ-банка.
По мнению дилеров банка "Союз", котировки рублевых облигаций не устояли против такого объема негативных факторов. С одной стороны резкое падение рубля, с другой рост ставок на денежном рынке в связи с первой волной налоговых выплат. В то же время снижение торговой активности указывает на то, что держатели бумаг не горят желанием агрессивно распродавать свои портфели. В секторе корпоративных облигаций продажи в первую очередь коснулись голубых фишек.
Как считают дилеры Банка Москвы, основное давление на котировки рублевых облигаций оказали негативная динамика внутреннего валютного рынка и рост ставок на денежном рынке.
Однако торговля проходит на фоне достаточно низкой активности, поэтому сильного падения котировок ожидать не стоит. Скорее всего, вторичный рынок в очередной раз отреагирует снижением торговой активности. Тем более, что на эту неделю запланирован большой объем первичных размещений, которые отвлекут на себя внимание участников рынка рублевых облигаций
По оценкам аналитиков компании "Атон", продажи на рынке рублевых облигаций не носили массового характера, так как в числе продавцов не было ни нерезидентов, ни крупнейших российских банков.
Пока рано делать негативные прогнозы, так как спрос на предыдущих первичных аукционах и качество размещений показывают, что на рынке есть аппетит на рублевые бумаги. Одновременно, высокие цены на нефть в сочетании с растущими бюджетными расходами обеспечат достаточное количество рублевой ликвидности в среднесрочной перспективе.