"Вчера во время выступления на экономическом форуме в Санкт-Петербурге Владимир Путин в очередной раз отметил, что темпы роста экономики, по его мнению, неудовлетворительны, а инфляция недопустимо высока.
Основной причиной замедления темпов роста, на наш взгляд, следует считать снижение активности в сырьевом секторе, в частности в нефтяной отрасли, которая на протяжении нескольких лет была своеобразным "локомотивом" экономики России. По нашему мнению, это вызвано возросшими рисками вмешательства государства /налоговые претензии/, а также существенно возросшей налоговой нагрузкой.
Высокая инфляция, по нашему мнению, обусловлена двумя причинами:
• значительным ростом как тарифов на регулируемые товары и услуги /газ, электроэнергия, ЖКХ/, так и цен в промышленности /28.8% в прошлом году/, которые подстегивается стремительным ростом цен на топливо на внутреннем рынке;
• политикой Банка России, направленной на препятствие укреплению рубля Правительство и ЦБ регулярно обещают, что снижение инфляции произойдет в самое ближайшее время, но пока даже в мае, в период сезонного замедления /до 0.8%/, инфляция оказывается выше, чем за аналогичный период прошлого года /0.7%/.
Мы полагаем, что, несмотря на многочисленные заявления денежных властей и выступления президента, чуда не произойдет. Пока правительство не изменит свой подход к экономической политике в реальном и денежном секторах, не стоит ждать ни ускорения темпов экономического роста, ни замедления инфляции.
Мы полагаем, что какие-то антиинфляционные меры будут приняты уже осенью, когда накопленная с начала года инфляция вплотную приблизится к целевым 10% за год /за январь-май уже 7.3%/. Вероятно, власти ограничатся монетарными мерами. В частности, ЦБ может допустить более резкое укрепление рубля, чтобы сдержать темпы роста денежной массы. Остановить рост цен в промышленности – более сложная задача".