Вчера день для рынка акций сложился удачно. По итогам вторника индекс РТС вырос на 1,25%, превысив отметку в 685 пунктов, индекс ММВБ повысился на 1,5%, до почти 620 пунктов, индекс акций второго эшелона, рассчитываемый РТС прибавил 0,25%. Рост цен происходил на фоне возросшей активности нерезидентов /оборот торгов в РТС возрос до 35 млн. долл./ и умеренных настроениях отечественных игроков /около 350 млн. долл. на ММВБ и на СПФБ/.
Очевидной причиной всплеска интереса к российским бумагам являются возникшие подвижки в реализации структурных реформ в экономике и благоприятный внешнеэкономический фон. Несмотря на то, что рынок акций РАО "Газпром" (GAZP) по-прежнему представляет собой обособленный финансовый сегмент, его состояние оказывает сильное влияние на общерыночную динамику. Вчерашнее заявление министра Г. Грефа о том, что правительство уже определило цену 10,7%-ного пакета казначейских акций и даже согласовало ее с "Газпромом", усилило эмоциональное напряжение игроков. Несмотря на то, что цена, которая официально будет утверждена сегодня на Совете директоров, составит /по информации газеты Ведомости"/ всего 7,15 млрд. долл. /при рыночной стоимости 7,5 млрд. долл./, новость следует считать позитивной. Ведь речь идет о реализации проекта по либерализации акций "Газпрома". По словам финансового заместителя главы холдинга А. Миллера — А. Круглова — в интервью "Ведомостям", передача акций государству состоится еще до собрания акционеров 24 июня с.г., а либерализацию "вполне можно провести до конца года". "И все ограничения должны быть сняты сразу". Кроме того, финансист анонсировал предстоящее повышение кредитного рейтинга Fitch до BB+ "как только состоится сделка по продаже акций государству", а также включение "Газпрома" летом 2005 г. в индекс Lehman Brothers. Г-н Круглов отметил также, что по решению руководства, все облигационные выпуски должны рейтинговаться тремя авторитетными агентствами.
Рублевый выпуск из зарегистрированного займа на 5 млрд. долл. планируется разместить в июле, еврооблигации — не ранее осени 2005 г.
Сегодня мы ожидаем сдержанную реакцию рынка на решение СД "Газпрома".
В средне- и долгосрочном периоде рост цен будет более выраженным.
Вчера же А. Чубайс сделал заявление о том, что реформа РАО "ЕЭС России" (EESR) вышла на финишную прямую. Что незамедлительно отразилось на котировках холдинга /+1,5%/. Акции "Мосэнерго" (MSNG) практически полностью нивелировали падение на прошлой неделе /+5,4%/.
Реализовался и отложенный спрос на акции ГМК "Норильский никель" (GMKN) /+2%/ — после выхода впечатляющих финансовых результатов по МСФО за 2004 г. На столько же подорожали акции "Сургутнефтегаза" (SNGS). Ценные бумаги "ЮКОСа" (YUKO) успешно используются в качестве эффективного спекулятивного инструмента /-1% по акциям и +5,3% по ADR/.
Мы ожидаем сохранения положительного настроя на рынке акций во второй половине недели. По отдельным, наиболее сильно подорожавшим бумагам сегодня вероятна фиксация прибыли. Уровень в 700 пунктов по шкале РТС мы считаем предельным в краткосрочном периоде.