"Вчера на возросших объемах биржевых торгов рынок рублевого долга продолжил плавное отступление от занятых не столь давно ценовых вершин. Доходности рублевых выпусков двигаются вниз второй день, причем происходит это при достаточно высоких объемах, особенно учитывая направление движения. Причина кроется не в очередном резком падении курса евро, а, скорее, в кумулятивном эффекте валютного рынка.
Несмотря на высокие ставки МБК доразмещение выпуска ОФЗ 46018 вчера прошло довольно успешно – из анонсированных 8 млрд руб., ЦБ удалось разместить 7,937 млрд руб., причем спрос составил 13,5 млрд руб. Это может означать, что текущая рыночная конъюнктура многим кажется удачным моментом для покупки, а опасения коррекции невелики.
Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1159,698 /-3,20/.
Валютный рынок
Евро вчера слегка откатилось назад и сейчас находится в точке 1,2042. Следующим важным психологическим фактором может стать пробитие уровня 1,2. Текущий курс руб./долл. – 28,6 руб. Рубль теряет в цене достаточно медленно, однако и плавного, но постоянного падения курса, который упал с марта уже на 1 рубль для многих участников рынка может быть достаточно, начать пересматривать взгляд на перспективы национальной валюты.
Денежный рынок
Ставки МБК, немного снизившись, пока остаются высокими, причем рост обусловлен не только фактором середины месяца, но и сохраняющимся трендом по евро. Значения overnight для банков 1-го эшелона составляют 5% и далее ставки, скорее всего, сохранятся на повышенных уровнях.
Торговые идеи
Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: ЛСР /12,62% на 8,9 мес./, МКБ /12,33% на 10,7 мес./, Таттелеком /10,87% на 23,2 мес./, Инком-Лада /15,89% на 18,3 мес./.
На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски Иж-Авто /12,73% на 3,3 мес./ и Маир /12,65% на 6,3 мес./.
Краткосрочная перспектива
Мы не ожидаем сегодня каких-либо сильных ценовых движений – для изменения тренда рынку рублевых облигаций потребуется время для раздумий, а также фундаментальный пересмотр среднесрочных перспектив рынка.
Хотя рынок сейчас находится в перекупленном состоянии, сколько он способен оставаться в подобном состоянии большой вопрос. Мы рекомендуем покупать отдельные недооцененные выпуски 2-3 эшелонов, однако таковых остается все меньше, поэтому приобретение облигаций на первичных размещениях с премией становится еще более актуальным".