Первый рабочий день после длинных выходных в США не был отмечен высокой активностью участников. Валютные облигации развивающегося рынка в течение дня следовали за котировками UST. Совокупный доход EMBI+ снизился на 0,63%, а спред индекса к UST сократился на 1bp.
С открытием российского сегмента рынка последовали продажи суверенных выпусков – в конце прошлой недели российские еврооблигации не в полной мере отразили рост доходностей на рынке UST. Котировки индикативного суверенного выпуска Russia 30 /YTM 5,66%, UST+156bp/ снизились с 111 1/2 до 111,0, восстановив спред к UST до 160bp.
Несколько сделок было совершено с длинными выпусками Russia 28 /YTM 6,18%, UST+207bp/ и Russia 18 /YTM 5,67%, UST+157bp/. Однако позднее в течение дня, несмотря на продолжавшийся рост доходностей на рынке UST, дальнейшего ослабления котировок не произошло. В итоге выпуск Russia 30 закрылся на уровне 111 1/8, а спред к UST сузился до значений, близких к историческому минимуму.
Активность в корпоративных выпусках во вторник также была ниже средней. Особых продаж отмечено не было. Несколько расширились спреды между котировками на покупку и продажу. На этом фоне выделялись пользовавшиеся спросом Sibneft Bonds.
Нам представляется, что следующими кандидатами на ралли в сегменте российских корпоративных еврооблигаций /после Gazprom & Alrosa Bonds/, станут Sibneft Bonds. В случае покупки Газпромом контрольного пакета акций компании Сибнефть, перспектива которой в последнее время становится все реальнее, Sibneft Bonds также приобретут квазисуверенный статус. Кредитные рейтинги компании, скорее всего, будут повышены до уровня Газпрома /Baa2/BB-/. В этом случае потенциал снижения доходности указанных еврооблигаций превышает 100bp, что соответствует росту котировок Sibneft 07 /YTM 6,13%, UST+235bp/ и Sibneft 09 /YTM 6,59%, UST+277bp/ как минимум на 1 1/2 и 3 п.п., соответственно. При этом перспектива роста котировок Sibneft Bonds заметно превосходит риски их возможного снижения /см. "Sibneft Bonds: накануне ралли?" от 6 июля 2005 года/.
Котировки американских казначейских обязательств во вторник продолжили свое снижение, начавшееся в конце прошлой недели. Падение котировок индикативных 10- летних UST составило около 1/2 п.п., что соответствует росту доходности с 4,04 до 4,11%.
Доходность 2-летних UST выросла с 3,74 до 3,79%. Таким образом, с момента объявления решения FOMC об очередном повышении ставки рост доходности 10- летних UST составил почти 20bp, а 2-летних – 15bp. В среду утром с началом торгов на азиатских рынках доходность 10-летних UST снизилась с 4,11 до 4,09%. Нужно отметить, что падение котировок UST в последние несколько дней было достаточно резким, и, возможно, отдельные участники рынка предпочли зафиксировать прибыль и закрыть короткие позиции.
По-прежнему основным фактором роста котировок UST является переоценка инвесторами перспектив роста американской экономики и связанных с этим ожиданий повышения ФРС ключевой процентной ставки американской экономики. Во вторник очередные подтверждения того, что американская экономика находится на подъеме, были получены после публикации статистики по динамике заводских заказов за июнь.
Темп роста Factory Orders оказался самым высоким с марта 2004 года – на 2,9%.
Правда, нужно отметить, что основной вклад в рост данного показателя внесли заказы на товары транспортного назначения – в первую очередь, продукцию авиастроения. С исключением из расчета волатильной транспортной составляющей объем заводских заказов снизился на 0,1%. Это лучше, чем в предыдущем месяце, когда снижение показателя составило 0,4%.