На прошлой неделе котировки рублевых облигаций продемонстрировали умеренный рост. По итогам недели ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,01%. Торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций сохранилась на средних уровнях. Среднедневные торговые обороты составили 4 млрд. рублей по сравнению с 5,5 млрд. рублей неделей ранее.
По итогам пятничных торгов котировки облигаций негосударственного сектора изменились незначительно. Среди корпоративных облигаций наиболее активно торговались выпуски РЖД 03 /+0,35%/, Центртелеком 04 /+0,15%/, АЛРОСА 19 /+0,08%/, Газпром А4 /+0,2%/, котировки которых к вечеру подросли.
Субфедеральные и муниципальные облигации в пятницу в среднем подорожали на 0,14%. Лидерами по торговым оборотам стали облигации города Москвы /Москва 41 /+0,34%/, Москва 40 /+0,01%/, Москва 29 /+0,02%/. Также достаточно активно торговались облигации Московской области пятой серии, стоимость которых к вечеру снизилась на 0,05%.
На рынке государственных рублевых облигаций в пятницу торговля велась достаточно неактивно. Торговые обороты сектора по итогам торгов составили 496 млн. рублей. Котировки наиболее ликвидных выпусков в среднем выросли на 0,04% /ОФЗ 46017 /+0,06%/, ОФЗ 45001 /+0,0%/, ОФЗ 46018 /+0,05%/.
На предстоящей неделе рынок рублевых облигаций окажется под давлением со стороны денежного рынка. Напомним, что на этой неделе начинается период налоговых выплат. Так в среду пройдут выплаты по НДС, что может привести к удорожанию рублевых кредитов на денежном рынке. Однако мы полагаем, что давление на рынок будет носить краткосрочный характер.
На первичном рынке на предстоящей неделе состоится размещение облигаций четырех эмитентов на общую сумму 3,6 млрд. рублей. Свои новые облигации инвесторам предложат Казань, Волгоград, ИНПРОМ и Пермский моторный завод /ПМЗ/. На рынке государственных рублевых облигаций в четверг состоится аукцион по доразмещению дополнительного выпуска ОФЗ 25057 на сумму 16 млрд. рублей.
Таким образом, на предстоящей неделе на первичном рынке состоится размещение новых облигаций на общую сумму 19,6 млрд. рублей, что также окажет дополнительное давление на котировки рублевых облигаций. Тем не менее, мы с большей вероятностью ждем сокращения оборотов на вторичном рынке, чем снижения котировок рублевых облигаций.