Доходность ОФЗ с погашением в 2006-2009 годах сегодня установилась в диапазоне 3,67-6,08 проц годовых, доходность облигаций с погашением в 2009-2021 годах снизилась до нового исторического минимума и составила 6,52-6,86 проц годовых. Объем торгов сегодня оставался высоким, составив около 2,9 млрд руб против 3,2 млрд руб в предыдущий торговый день.
Цены ликвидных негосударственных облигаций сегодня не имели единой тенденции, изменяясь в пределах 0,1 проц пункта относительно уровней предыдущего закрытия. Доходность облигаций первого эшелона составила сегодня 5,95-7,07 проц годовых, второго эшелона – 7,27-8,83 проц годовых.
Ситуация с рублевой ликвидностью сегодня оставалась благоприятной. После проведения накануне выплат НДС показатель остатков средств на банковских корсчетах снизился, однако все равно оставался очень высоким - 283,7 млрд руб. Ставки overnight на рынке МБК сегодня составляли 1-2 проц годовых.
По оценкам дилеров, избыток рублевой ликвидности на рынке будет сохраняться ввиду притока в страну огромных объемов валютной экспортной выручки, которая продается экспортерами Банку России. В этих условиях даже проведение налоговых платежей проходит без сильного роста кредитных ставок. Едва ли даже к концу квартала ставки МБК поднимутся выше уровня 5 проц годовых.
Некоторым позитивом для российского облигационного рынка стало сегодня дальнейшее повышение курса российской валюты к доллару. Тенденции российского валютного рынка стали отражением событий на международном рынке forex, где курс доллара к евро несколько ослабил свои позиции. Дальнейшие тенденции мирового рынка forex пока неясны. Это значит, что и на российском валютном рынке ситуация останется неопределенной. В существенное ослабление курса рубля сейчас никто не верит.
Достаточно позитивно развивалась сегодня ситуация на рынке внешнего долга. Цены российских еврооблигаций сохранились на повышенных уровнях, близких к рекордным максимумам. Котировки наиболее ликвидных российских евробондов с погашением в 2030 году сегодня составляли 114,875 проц от номинала, а их спрэд к аналогичным госбумагам США держался недалеко от исторического минимума, составляя 108 базисных пунктов.
Как отмечают аналитики МДМ-банка, инвесторы продолжают увеличивать дюрацию своих портфелей за счет покупки долгосрочных ОФЗ, а также наиболее длинных облигаций Москвы. В секторе корпоративных облигаций первого эшелона активность торгов остается достаточно низкой, все внимание инвесторов направлено на участие в первичных аукционах.
Несмотря на активизацию первичного рынка, пока не видно особой опасности для рынка вторичного. Существенное сужение спрэдов по доходности между эшелонами в принципе может привести к росту доходности второго эшелона за счет роста предложения на первичном рынке в долгосрочной перспективе. Тем не менее, на более коротком горизонте, рост доходности может произойти только за счет роста доходности первого эшелона /в первую очередь ОФЗ и облигаций Москвы/.
В свою очередь, рост доходностей облигаций первого эшелона может быть спровоцирован бегством нерезидентов, которое возможно в случае резкого ослаблением курса рубля при одновременном росте процентных ставок на мировых рынках. Вероятность этого сейчас представляется очень низкой. Кроме того, сама по себе удельная доля нерезидентов на рынке негосударственных рублевых облигаций уже не такая существенная, как раньше. Структура же инвесторов на рынке госбумаг носит еще менее спекулятивный характер по причине доминирования государственных банков. В силу этого, пока не видно причин для роста доходности рублевых облигаций в ближайшей перспективе, считают эксперты МДМ-банка.
Как отмечает специалист компании "Ренессанс Капитал" Эдуард Джабаров, сохраняющийся на рынке агрессивный спрос на долгосрочные инструменты позволит большинству эмитентов, аукционы которых намечены на ближайшие дни, привлечь заемные средства по рекордно низким ставкам.
Несмотря на проведение аукционов, на вторичных торгах не происходит явного снижения активности. Покупательские интересы сосредоточены в длинных облигациях Москвы и в наиболее ликвидных инструментах второго эшелона со средней дюрацией.
По оценкам аналитиков банка "Уралсиб", вчерашние платежи НДС прошли для денежного рынка абсолютно безболезненно - ставки МБК оставались низкими, что вкупе с укреплением рубля вызвало новый виток роста котировок рублевых облигаций. Спрос на рынке по-прежнему огромен, а если добавить к нему значительный объем погашений и оферт осенью, то можно сделать вывод, что рост вторичного рынка рублевых облигаций еще не окончен.
На эту неделю было запланировано семь первичных аукционов по размещению новых выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 18,25 млрд руб. Сегодня состоялся первый из этих аукционов. Компания "Русский алюминий финансы" разместила полностью 3-летние облигации 3-го выпуска на сумму 6 млрд руб. Спрос на облигации со стороны инвесторов превысил объем эмиссии и составил порядка 7,5 млрд руб. Ставка 1-го купона была установлена по итогам аукциона в размере 7,2 проц годовых, оказавшись в целом на уровне среднего прогноза дилеров и аналитиков.
В четверг компания "Сибирьтелеком" (ENCO) разместит 5-летние бумаги 4-го выпуска на 2 млрд руб, "ХКФ Банк" - 5-летние облигации 3-го выпуска на 3 млрд руб, корпорация "Иркут" - 5-летние облигации 3-го выпуска на 3,25 млрд руб и ТК "Финанс" - 3-летние облигации 1-го выпуска на 2 млрд руб. В пятницу компания "Очаково" разместит 3-летние облигации 2-го выпуска на 1,5 млрд руб, а компания "КАМАЗ-Финанс" - 5-летние облигации 2-го выпуска на сумму 1,5 млрд руб.
Кроме того, Банк России проведет в четверг 22 сентября аукцион по продаже облигаций Банка России /ОБР/ 2-го выпуска с обязательством обратного выкупа в объеме 10 млрд руб. Обратный выкуп ОБР будет проводиться Банком России 15 марта 2006 года. Дата окончательного погашения облигаций - 23 июня 2009 года.