"Драматическое сужение рублевой ликвидности в результате налоговых платежей давит на рынок рублевых облигаций. За вчерашний день объем остатков коммерческих банков в ЦБ сократился почти на 100 млрд.руб., ставки однодневного МБК выросли до 7-8% годовых, рынок "репо" существенно сократился в объемах. Ставки NDF также выросли за вчерашний день на 25 бп до 5.20% по годовым контрактам.
Рост ставок на рынке "репо" ударил по инвесторам, активно использующим финансовый рычаг, так как зачастую пролонгировать "репо" через отчетную дату не представляется возможным. Продажи в "первом эшелоне" практически не встречают поддержки, так как банки, даже располагающие ликвидностью, неохотно покупают "голубые фишки" в преддверии размещения огромного выпуска Внешторгбанка. Состав синдиката по выпуску наталкивает на мысль о том, что нерезиденты сейчас не склонны увеличивать свои позиции в локальных рынках развивающихся стран.
Из положительных факторов стоит отметить, что в облигациях "второго эшелона" существует достаточно сильная поддержка в виде спроса со стороны управляющих компаний, которых не касаются проблемы с ликвидностью. Они охотно пользуются возможностью дешево купить выпуски, доходность которых превышает 8.25-8.50% годовых. Во "втором эшелоне" ожидается довольно ограниченное предложение на первичном рынке, что стимулирует спрос на них и способствует сокращению кредитных спрэдов".