"На минувшей неделе котировки акций Газпрома (GAZP) после разнонаправленных движений скорректировались к отметке 142 руб., потеряв в цене по сравнению с закрытием прошлой пятницы почти 3 руб. /примерно 2%/. Недельный максимум был достигнут в среду /148,19 руб./, минимум в пятницу - 141,33 руб.
Мы уже отмечали, что по нашим оценкам, дельта "ввод - вывод" средств не дотягивает до приемлемого для прохождения отметки 147 руб. значения. Предположения о том, что это может случиться до конца недели, не оправдались - завода "новых денег" в бумаги не последовало. Как следствие, закрепиться выше 147 руб. котировкам не удалось, что предопределило небольшой откат, который несколько усилился на информации о том, что либерализацию рынка акций компании следует ждать не ранее 2006 года. Отметим, что с фундаментальной точки зрения целевая цена акций после объявления о переносе сроков либерализации не изменится, однако, запуск механизма, позволяющий устранить дисконтирующие технические факторы, вновь откладывается, что является негативным фактом.
Заметим, однако, что панической реакции рынка на эту новость не последовало, и активных продаж не наблюдалось. При отсутствии значимых событий, мы ожидаем сохранение бокового тренда на уровнях ниже 147 руб.
С точки зрения фундаментальной оценки, мы полагаем, что акции Газпрома недооцениваются рынком. Коридор справедливых цен /$5,51…$5,97/ мы сохраняем без изменений".