"Вчерашнее решение агентства Fitch Ratings повысить кредитный рейтинг ОАО "МегаФон" до уровня "BB" последовало за публикацией впечатляющих финансовых результатов деятельности компании по итогам 9 месяцев 2005 года и является важным позитивным событием для рублевых облигаций компании. Уже в самое ближайшее время выпуски МегаФон-1, МегаФон-2 и МегаФон-3 могут быть включены в ломбардный список В соответствии с Указанием Банка России от 28 июля 2004 года №1482-У для принятия решения о включении в ломбардный список ценных бумаг эмитента ему должен быть присвоен кредитный рейтинг Bb по версиям агентств S&P или Fitch Ratings либо Ba2 по версии Moody’s Банка России, что гарантирует держателям облигаций их принятие в однодневное РЕПО Банка России по ставке на уровне 6.00%. Это свойство ценных бумаг является, на наш взгляд, наиболее существенным для классификации облигаций на "первый и второй эшелоны". Таким образом, решение Fitch для рублевых облигаций МегаФона можно назвать пропуском в "первый эшелон".
Мы меняем рекомендацию "На уровне рынка" по рублевым облигациям МегаФона на "Лучше рынка". Текущий уровень спреда кривой доходности МегаФона к ОФЗ составляет около 170-180 бп. Мы полагаем, что эта дистанция имеет потенциал к сокращению на 30-40 бп. Соответственно, на те же 30-40 бп кривая доходности МегаФона должна "отойти" от кривой Связьинвеста".
Полная версия обзора