МОСКВА, 29 июня /ПРАЙМ-ТАСС/. Мы сохраняем свой негативный взгляд на рынок внутренних долговых обязательств, - Алексей Моисеев, ИК "Ренессанс Капитал"
"Мы сохраняем свой негативный взгляд на рынок внутренних долговых обязательств. /скорее всего, негативная, принимая во внимание возросшие риски повышения учетной ставки ФРС США/. Фактор избыточной ликвидности, который до последнего времени сглаживал влияние динамики КО США на ценообразование рублевых инструментов, становится все менее актуальным. Несколько эмитентов перенесли сроки проведения первичных аукционов на неопределенное время, что является тревожным сигналом. Ряд потенциально ликвидных бумаг, размещенных в июне текущего года, торгуются на when&if рынке по цене значительно ниже номинальной стоимости, что свидетельствует о негативных прогнозах инвесторов на краткосрочную перспективу.
Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам воздерживаться от долгосрочных вложений в корпоративные инструменты первого эшелона и облигации Москвы с длинной дюрацией и сосредоточится на покупках инструментов второго эшелона со средней дюрацией.
Нам бы хотелось обратить внимание на текущее неэффективное ценообразование облигаций ВолгаТелеком-2 и ВолгаТелеком-3. С начала июня 2006 г. по настоящий момент наблюдается стремительный рост доходности облигаций ВолгаТелеком-2 и ВолгаТелеком-3, обусловленный, на наш взгляд, намерением компании выпустить новый облигационный заем /зарегистрирован в ФСФР шестого июня текущего года/. По нашему мнению, рынок переоценил факт регистрации и планы эмитента разместить новый выпуск летом 2006 г. Кроме того, облигации ВолгаТелеком-2 и ВолгаТелеком-3 выглядят недооцененными с точки зрения относительной стоимости к сопоставимым по дюрации и отраслевой принадлежности облигациям Уралсвязьинформ-6.
Вчера инвесторы воздерживались от активных торговых операций на рынке внутренних долговых обязательств. Цены большинства "голубых фишек" продолжили свое снижение. Сразу три негативных фактора оказывали давление на ценообразование рублевых бумаг: рублевые ресурсы в финансовой системе подорожали, курс рубля к доллару США снизился, а доходность десятилетних КО США достигла 5.25% годовых".