"В среду Мобильные Телесистемы (MTSS) опубликовали результаты финансово-хозяйственной деятельности по US GAAP за 9 месяцев 2006г. Финансовые и операционные показатели компании мы оцениваем как очень сильные. МТС удалось преодолеть "планку", которую участники рынка установили и без того высоко – за счет сезонных факторов /третий квартал у сотовых операторов считается наиболее удачным/.
Чистая прибыль МТС увеличилась в III квартале 2006 года на 40% по сравнению с аналогичным периодом 2005 г. - до $486,3 млн. Выручка оператора выросла на 29,8% и достигла $1 млрд 797,7 млн, OIBDA - на 30,5% и составила $962,8 млн. Рентабельность EBITDA выросла до 53,6% с 53,3%.
Ключевым показателем, находящимся в центре внимания инвесторов, остается ARPU. Здесь МТС также удалось удивить рынок: ARPU в России в III квартале составил $8,6 по сравнению с $7,5 во II квартале. Росту выручки с абонента способствовали несколько благоприятных факторов:
Переход на рублевые тарифы и установление платы за соединение Сезонный рост активности абонентов в период отпусков и летних каникул – эта тенденция находит свое отражение и в увеличении ежемесячного трафика на одного абонента, который составил 135 минут против 128 минут в прошлом квартале Замедление темпов прироста абонентской базы /3Q 2006 – 4.1%, 2Q 2006 – 4.8%/, что способствовало, по нашим оценкам, снижению доли малоговорящих абонентов
В целом, на качество абонентской базы сотовых операторов сейчас участники рынка сейчас обращают гораздо больше внимания, чем на абсолютную ее величину. Мы полагаем, что этот показатель у основного конкурента МТС – Вымпелкома - выше, поэтому оценка результатов третьего квартала участниками рынка будет во многом зависеть от сравнения показателей двух операторов. Напомним, что Вымпелком опубликует финансовую отчетность за 9 месяцев 2006г. по US GAAP в четверг, 30 ноября.
Наша справедливая цена одной обыкновенной акции МТС - $8.8, потенциал роста составляет 10%, мы рекомендуем Держать бумаги".