"Настоящим обзором мы начинаем покрытие компании Полиметалл и присваиваем рекомендацию по акциям компании на уровне "Покупать".
Наша целевая цена по акциям компании, рассчитанная на основе модели DCF, равна $9,26 за акцию, что подразумевает потенциал роста акций компании c текущих рыночных уровней на уровне 16%.
Акции компании появились на открытом рынке в начале февраля, после того как Полиметалл в рамках IPO разместил 24,8% уставного капитала по цене $7,75 за акцию.
Полиметалл является крупнейшим в России производителем серебра и занимает третье место по объемам производства золота. По объемам производства серебра в мире Полиметалл занимает пятое место.
Бизнес компании отлично диверсифицирован - примерно половина доходов компании приходится на добычу золота, а половина на добычу серебра.
В ближайшие 5 лет Полиметалл может увеличить объемы добычи драгметаллов примерно на 75% – по нашим прогнозам к 2011 году добыча золота достигнет уровня 450 тыс. унций, а добыча серебра будет находиться на уровне 30 000 тыс. унций.
На наш взгляд акции Полиметалла являются отличной возможностью входа в крайне перспективный российский сектор драгоценных металлов. На фоне нестабильных цен на нефть, инвестиции в золото и серебро должны обеспечить инвесторам хорошую доходность при минимальных рисках.
По нашим прогнозам, в среднесрочной перспективе динамика котировок акций Полиметалла будет полностью следовать за динамикой цен на золото и серебро. На фоне продолжающего снижения доллара, а также ожиданий очередного военного конфликта на Ближнем Востоке, мы прогнозируем, что цены на золото продолжат повышательный тренд и вновь пробьют отметку в $700 за унцию.
Мы предполагаем, что в ближайшие годы цены на серебро будет по-прежнему практически полностью повторять динамику цен на золото и уже в текущем году пробьют отметку в $14 за унцию.
В долгосрочной перспективе, помимо ожидаемого нами роста цен на драгоценные металлы, хорошими драйверами роста акций компании могут стать сделки M&A, а также информация об увеличении запасов.
В компании не исключают, что с получением рыночной оценки компании, в будущем акции Полиметалла могут быть использованы в качестве платежного средства при сделках по слиянию и поглощению.
В течение ближайших двух лет Полиметалл планирует четырежды провести аудит своих новых месторождений по стандарту JORC, что на наш взгляд, также может позитивно сказаться на капитализации компании".
Полная версия обзора