"Основным фактором, под знаком которого проходят торги на российском рынке, является продолжающаяся уже неделю распродажа на мировых рынках акций.
Все эти факторы верны, но только отчасти. Данные о рост ВВП США в четвертом квартале были пересмотрены с 3,5% до 2,2%. Заказы на товары длительного пользования, также, сократились гораздо сильнее ожиданий. Это стало значительным разочарованием, но вряд ли кто-нибудь мог всерьез задуматься о рецессии, если бы не азиатский фон. Что касается carry trade, то мы не стали бы переоценивать влияние этого фактора на рынки, даже если считать, что объем подобных операций значителен в глобальном масштабе. Закрытие позиций carry trade является скорее следствием ухода инвесторов от рисков, нежели их причиной. Повышение ставки банком Японии, означающие подорожание кредитов в йенах, не оказывает сильного влияния на доходность от игры на рискованных рынках. Но эта игра на заемные деньги в создавшейся ситуации становится слишком опасной, а потому позиции закрываются.
Тем не менее, carry trade не является основным источником глобальной ликвидности, а потому в среднесрочной перспективе этот фактор не будет препятствовать росту рынков. Отчет Emerging Portfolio Fund Research пока не отметил стремительного выхода частных инвесторов из акций. На неделе, завершившейся 28 февраля, с развивающихся рынков в целом ушли $615 млн. Это не является антирекордом даже в текущем году, но факт неприятный. В основном отток шел из глобальных фондов /-$637 млн./, а региональные фонды даже немного прибавили, в основном за счет Азии. Но Китай продолжает терять популярность, оттуда вывели не менее $200 млн., а положительное сальдо по Азии в целом, как и весь февраль, обеспечили Малайзия и Сингапур. Развитые рынки продолжают стабильно привлекать деньги, несмотря ни на что. На прошлой неделе International Funds получили очередные $1,774 млрд. Что касается фондов России и СНГ, то шестую неделю подряд имел место приток средней силы /+$26 млн./. Характер потоков говорит о том, что в глобальном масштабе проблем с ликвидностью по-прежнему нет.
На фоне мировых событий, осталось незамеченным пятничное заседание Совета директоров РАО ЕЭС, который одобрил новую модель окончательной реорганизации компании, которая подтверждает распределение активов в ОГК и ТГК на пропорциональной основе. Под сомнение возможность положительного решения поставили слухи о нежелании администрации президента РФ поддерживать этот план. Таким образом, после окончания паники внимание инвесторов вновь может переключиться на энергетику. Не стоит забывать и о том, что цена нефти держится выше 60 долларов за баррель, несмотря на слабость фондовых рынков. В среднесрочной перспективе российский рынок выглядит достаточно сильно, и взятие высоты в 2000 пунктов по индексу РТС не отменяется".