"Вчера сумма остатков на корсчетах и депозитах продолжила увеличиваться и к сегодняшнему утру приблизилась к RUR650 млрд. Таким образом, на корсчетах сейчас находится RUR569.6 млрд., на депозитах – RUR73.4 млрд. /вчера на корсчетах было RUR5323.9 млрд., на депозитах – RUR71.2 млрд./.
Вчерашняя ситуация на валютном рынке была существенно спокойнее, чем в прошедшую пятницу, и Банк России участия в торгах, по нашим оценкам, не принимал.
Однако подобного прироста ликвидных средств большую часть понедельника вовсе не ощущалось – ставки упорно держались в диапазоне 5.0-6.0%. Более того, участники активно рефинансировались у ЦБ, и объем задолженности по прямому РЕПО на сегодняшнее утро составил RUR23.6 млрд. Обстановка несколько разрядилась только к вечеру, когда ставки наконец-то опустились ниже 4.0%.
Поскольку основные платежи за акции Сбербанка уже завершены, а налоговые – еще не наступили, мы надеемся, что в ближайшее время ставки уже не вернутся к 6.0%. По крайней мере сегодня с утра рынок открылся на уровне 3.5-4.0%. Мы надеемся, что на этом уровне ставки сегодня и будут оставаться. Более того, в ближайшее время возможно их снижение до уровня 3.0%, ставок ниже которого мы пока не ждем.
Более того, существуют определенные опасения, что в конце марта - начале апреля ситуация на денежном рынке может сложиться еще более напряженной, чем та, которую мы наблюдали последние пару недель. Причиной могут стать не только очередные налоговые платежи, но и два аукциона по продаже активов компании "ЮКОС", намеченные на этот период. Первый из них пройдет 27 марта, второй – 4 апреля. Причина опасения в том, что один из основных кредиторов компании - ФНС /более RUR400 млрд., при общем долге компании, превышающем RUR700 млрд./ и, следовательно, значительная часть средств, вырученных в ходе этих аукционов, пойдет на погашение налоговой задолженности в федеральный бюджет.
В этой связи хотелось бы отметить, что большая часть задолженности компании "ЮКОС" государству – пени и штрафы.
Однако они удовлетворяются лишь после того, как будет выплачена кредиторская задолженность. Исходя из цен, по которым пока собираются выставлять активы компании на аукционы, вырученных денег на выплаты пеней и штрафов ФНС как раз может и не хватить. Таким образом, аукционы по продаже имущества опальной компании могут оказаться вовсе не так уж страшны для рынка. Более того, в целях покупки этих активов некоторые из участников могут привлечь финансирование в иностранной валюте, что приведет к ощутимому дополнительному притоку средств на локальный рынок.
Таким образом, перспективы ближайших двух месяцев мы не можем назвать предсказуемыми: средства, уплаченные за акции Сбербанка, остаются связанными, последствия аукционов по продаже активов компании "ЮКОС" пока не до конца ясны. Мы полагаем, что наши ожидания коротких ставок на уровне не ниже 3.0% и, скорее, даже 4.0% в спокойные дни вполне учитывают складывающуюся ситуацию".