Тикер - VZRZ
Цена - $61.25
Целевая цена - $74
Рекомендация - ПОКУПАТЬ
Банк Возрождение обнародовал финансовую отчетность по МСФО по итогам первого полугодия 2007 г. Темпы роста активов Возрождения в первой половине текущего года опередили темпы прироста совокупных активов первой сотни крупнейших российских банков. Размер собственных средств банка Возрождение вырос с начала года на 97% и составил $413 млн. Столь существенное увеличение собственного капитала связано с тем, что во втором квартале текущего года банк успешно разместил дополнительную эмиссию обыкновенных акций объемом $177 млн.
Чистая прибыль Возрождения по итогам первого полугодия составила $25.9 млн, что более чем в 2 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Темпы роста операционных расходов банка оказались медленнее темпов роста его активов и операционных доходов - показатель cost-to-income (до создания резервов) снизился с 73.8% до 65.3%. Рентабельность собственного капитала (ROE) банка Возрождение в отчетном периоде составила 20.1%. Несмотря на проведенную дополнительную эмиссию, повлекшую за собой резкое увеличение размера собственных средств, банк сумел повысить рентабельность с 18.2% (по итогам 2006 г) до уровня, близкого к долгосрочной цели банка - 20%.
Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости обыкновенных акций Возрождения на уровне $74. Потенциал роста, согласно текущим рыночным котировкам, составляет более 20%. Текущая рекомендация по бумагам - ПОКУПАТЬ. Хорошая база, опережающие среднерыночные темпы развития бизнеса банка, а также выбранная стратегия, соответствующая тенденциям в банковском секторе, способствуют тому, что бумаги Возрождения выглядят привлекательными для инвестиций. Успешно проведенное в текущем году размещение дополнительного выпуска акций банка благоприятно скажется на ликвидности бумаг на рынке. Мы ожидаем, что в будущем Возрождение продолжит увеличивать темпы роста финансовых показателей, а также улучшать эффективность своей деятельности, сокращая издержки.