В качестве одних из самых недооцененных с фундаментальной точки зрения мы выделяем акции Северстали. Акции данной компании традиционно являются одними из самых дешевых (см. например ценовые мультипликаторы), что, вероятно, есть «расплата» за не самую высокую среди отечественных конкурентов экономическую эффективность и неудачи компании на рынке M&A. Но при этом необходимо вспомнить про недавние приобретения Северстали в золотодобывающем секторе.
Принимая во внимание очень благоприятную конъюнктуру золотого сектора, можно с большой уверенностью полагать, что данные приобретения благоприятно скажутся на стоимости бизнеса компании. Мы рекомендуем «ПОКУПАТЬ» акции Северстали.
Далее мы выделяем акции Мечела. Напомним, что развитие угольного дивизиона компании приносит все большую и большую выгоду. Наконец то угольный сегмент стал положительно влиять на общую эффективность стальной группы, что очень хорошо прослеживается по результатам первого полугодия текущего года. Более того, компания выиграла аукцион и стала владельцем двух крупных угольных активов - ОАО «Эльгауголь» и ОАО ХК «Якутуголь», что в будущем позволит компании занят лидирующие позиции на внутреннем рынке, добывая ежегодно более 60 млн т. угля. Но при всех видимых перспективах, данное приобретение подобно медали, у которой, как известно, две стороны. Так, не имея достаточного количества денежных средств, Мечел уже начал синдикацию кредита на 2 млрд долл., что, очевидно, негативно скажется на финансовой устойчивости компании. Более того, компании еще придется вкладывать порядка 2,0-2,5 млрд долл. в ближайшем будущем. Основываясь на результатах фундаментального анализа, мы рекомендуем «ПОКУПАТЬ» акции Мечела.
Также мы рекомендуем «АККУМУЛИРОВАТЬ» акции ММК. Компания демонстрирует отличную экономическую прибыльность, но при этом в последнее время обделена вниманием рынка. Мы считаем, что текущие котировки ниже справедливой стоимости.
Акции Евраза и НЛМК мы рекомендуем «АККУМУЛИРОВАТЬ» и «ДЕРЖАТЬ», соответственно. Бумаги данных компаний являются одними из самых качественных и надежных бумаг в рамках металлургического сектора. Но при этом, текущие котировки не позволяют обнаружить значительный потенциал роста в рамках фундаментального анализа. Это факт обусловлен, на наш взгляд, в первую очередь стремлением инвесторов вкладывать деньги только в самые высококачественные акции на фоне общей макроэкономической нестабильности наблюдаемой в последние месяцы в мире. В результате рост котировок акций ведущих сталелитейных компаний оказался более внушительным по сравнению с динамикой цен менее популярных акций конкурентов.