МОСКВА, 12 ноября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Курс доллара к рублю сегодня обновил 2,5-летний максимум, чему способствовало вчерашнее решение ЦБ расширить коридор колебаний курса рубля к бивалютной корзине, а также возобновившееся укрепление доллара к евро на международном рынке forex.
Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами tomorrow на единой торговой сессии ММВБ, по которому определяется официальный курс ЦБ РФ, повысился сегодня на 13,05 коп до уровня 27,4704 руб, который является максимальным с 21 апреля 2006 г.
Основное повышение курса доллар-рубль произошло вчера, когда Банк России допустил ослабление рубля к бивалютной корзине на 1 проц. Сегодня тенденция к росту доллара на российском рынке продолжилась, однако на этот раз поводом для этого стало возобновившееся укрепление американской валюты по отношению к евро на рынке forex - пара евро-доллар падала сегодня ниже отметки 1,25 долл/евро.
Как отмечают специалисты банка "Уралсиб", основные события сейчас происходят на валютном рынке, где курс рубля к доллару снизился более чем на 50 копеек. Эта стало результатом, с одной стороны, повышения верхней границы стоимости бивалютной корзины /с 30,4 руб до 30,7 руб/, а с другой - резкого движения пары евро-доллар.
Вчера на валютных торгах общий объем сделок по паре доллар-рубль расчетами tomorrow превысил 8 млрд долл. При этом Банку России, по оценкам дилеров, продать доллары на сумму около 7 млрд долл, то есть в разы больше, чем в предыдущие несколько дней.
По оценкам аналитиков банка "Уралсиб", утверждение о том, что плавное ослабление рубля сопряжено с меньшими макроэкономическими издержками, чем резкая девальвация, представляется спорным. Конечно, чем быстрее будет ослаблен рубль, тем быстрее по счету текущих операций начнет поступать ликвидность в объеме, достаточном для стабилизации размера золотовалютных резервов. Однако нельзя забывать о возможной панике среди населения, которое в случае резкого ослабления рубля бросится снимать средства с банковских депозитов - а это может стоить более 100 млрд долл, что дестабилизирует и без до того уязвимую банковскую систему.
С введением жесткого контроля над использованием банками госсредств отток рублей в доллары должен замедлиться. При развитии событий по самому худшему сценарию не исключено, что правительству придется ввести ограничения на валютные операции для предотвращения бегства из рублей в доллары.
В ответ на отток капитала и возросшие инфляционные риски ЦБ РФ вчера принял решение поднять ключевые ставки. В частности, ставка рефинансирования была повышена на 1 проц пункт до 12 проц.
По оценкам аналитиков банка "Уралсиб", результатом этих мер, вероятно, станет рост ставок МБК и рыночного РЕПО приблизительно на 1 пп, причем повышение ключевых ставок ЦБ в нынешних условиях никак не повлияет на инфляционные риски, не сдержит оно и отток капитала. В России инфляция более чувствительна к курсовой динамике рубля ввиду существенной зависимости экономики от импорта.
В обычных условиях повышение ставок по депозитам ЦБ, конечно, привело бы к притоку спекулятивного капитала - прежде всего за счет разницы со ставками по основным международным валютам /доллару, евро и иене/. Однако в условиях глобального сворачивания carry-trade, а также высокого спроса на доллары со стороны оффшорных хедж-фондов принятые меры не могут воспрепятствовать оттоку капитала, полагают аналитики.
В свою очередь, аналитики банка "Траст" отмечают, что итогом прошедшего дня на валютном рынке стал один из самых больших оборотов и рекордный объем продаж иностранной валюты Банком России - около 7 млрд долл. Аналитики анализируют "за" и "против" вчерашнего решения ЦБ расширить коридор колебаний бивалютной корзины.
По их оценкам, в настоящих условиях "повышение гибкости" валютного курса равнозначно ослаблению национальной валюты, так как все играют против рубля, и решение ЦБ только стимулирует эту игру.
Кроме того, один процент ослабления рубля вчера стоил ЦБ около 1,5 проц уменьшения резервов. И это только начало. Спекулянты почувствовали запах крови. И не только они. Теперь стоит опасаться бегства в валюту корпораций и физлиц, которые могут утратить доверие к национальной валюте.
Повышение ставок и "расширение коридора" едва ли поможет остановить отток капитала. Правда в том, что раньше капитал убегал из России вовсе не потому, что "здесь" все плохо, а "там" все хорошо, а наоборот - потому что "там" все настолько плохо, что у западных финансовых институтов на счету каждая копеечка, которая нужна им для закрытия "дыр" в ликвидности и капитале, поэтому они тянут долларовую ликвидность ото всюду, откуда могут. Капиталу не до погони за прибылью, капитал бежит домой, чтобы тушить пожар, и повышением рублевых ставок ни на 1 ни на 10 проц пунктов это бегство не остановить. Своими же действиями ЦБ к этому "антипожарному" бегству капитала добавляет другой отток капитала. Отток капитала со стороны тех, кто доверял российской национальной валюте, а сейчас это доверие потерял. Этих участников рынка повышение ставок также не остановит.
Сомнительно и то, что меры ЦБ помогут в борьбе с инфляцией. Доходность облигаций качественных компаний итак близка к 20 проц, а кредиты банально не выдают ни под 9 проц, ни под 12 проц, ни под 30 проц годовых. На что в таких условиях может повлиять однопроцентное изменение ставок ЦБ, которые гораздо ниже реально существующих в экономике? Ослабление рубля и утрата доверия к национальной валюте могут спровоцировать ускорение инфляции на фоне падения доходов населения, сокращения занятости и кредитной активности, полагают аналитики банка "Траст".
Аналитики компании "Форекс-клуб" отмечают, что главным событием, повлиявшим на курсы пар евро-рубль и доллар-рубль, стало снижение курса рубля к "бивалютной корзине" после того, как глава ЦБР Сергей Игнатьев не исключил увеличения "гибкости курса с тенденцией к ослаблению рубля". Последний раз, ЦБР допускал изменение курса рубля к бивалютной корзине 2,5 месяца назад, и вчера утром, исполнив обещанное, "уронил" курс рубля приблизительно на 1 проц.
Отсутствие важной экономической информации вновь позволит инвесторам полностью переключить свое внимание на движения фондовых индексов, а также на изменение стоимости "черного золота", падение которого в последнее время, является одним из главных стимулов падения российского рубля. Однако, учитывая столь резкое падение во вторник, можно предположить, что в ближайшее время Банк России, будет более оперативно реагировать на движения рублевых пар. Предполагаемый диапазон движения пары доллар-рубль на сегодня - 27,40-27,80 руб, пары евро-рубль - 34,40-34,70 руб, считают аналитики "Форекс клуб".