"Котировки доллара США к европейским валютам вчера продемонстрировали небольшое повышение, развивавшееся, на этот раз, на фоне сокращения активности сектора carry trade. Тем не менее, в целом курс USD на FX в последние дни довольно стабилен под влиянием технических факторов.
Динамика йены остается, пожалуй, ключевой составляющей текущего анализа ситуации на FX. Однако японские хедж фонды в текущем году, похоже, намерены завершить активные операции на валютном сегменте раньше обычного. Такая ситуация сделает низколиквидный рынок валют в ближайшие недели, возможно, еще более "тонким". Потенциально высокая волатильность повышает риски вложений в сектор торговли на разнице процентных ставок, на этом фоне операторы отмечают большое число заявок на покупку JPY вблизи отметки Y100 за доллар США.
Тем не менее, с точки зрения долгосрочного периода курс йены на FX по-прежнему представляется существенно завышенным. К примеру, данные японской макроэкономики сейчас не поддерживают текущую "бычью" тенденцию JPY создавая риски ее резкого разворота уже в ближайшие кварталы.
Согласно последним данным, правительственный индикатор текущей ситуации в сфере бизнеса по данным обзора японских Экономических Обозревателей в октябре т.г. составил 22,6 пт. против среднего прогноза и своего значения в сентябре 2008 г., равнявшихся, соответственно, 27,4 и 28,0 пункта. Аналогичный индикатор деловых ожиданий снизился в указанный период до отметки 25,2 против 32,1 в предыдущем месяце. В обоих случаях это минимальное значение указанных показателей с момента начала их расчета в январе 2000 г.
Российский центробанк заявил вчера о расширении валютного коридора на 1%. Затем им было объявлено о повышении своих базовых ставок в среднем на 100 б.п. "в рамках мер, направленных на снижение уровня оттока капитала из России и сдерживание инфляционных тенденций".
Учитывая, что котировки бивалютной корзины уже находятся на верхней границе определяемого Банком России ценового диапазона, складывается устойчивое впечатление, что на данном уровне котировок финансовое руководство РФ намерено "выстроить" новую "линию сдерживания" процесса ослабления российского рубля, что связано с ожиданием им общей технической стабилизации курса американской валюты на внешнем FX.
Необходимо отметить, что спрэд между ставкой LIBOR на один месяц и уровнем fed funds сейчас снизился до 2,18% годовых против 4,47% месяц назад. Данное обстоятельство свидетельствует в пользу заметного "смягчения" рыночных условий кредитования, и "ослабления" напряженности на финансовых рынках в ближайшие недели.
Между тем, валютная пара USD/RUB сегодня на ЕТС к 12:00 мск находилась на отметке 27,45. Вчера на закрытии торгов межбанковского рынка этот показатель составлял 27,52. Снижение курса российской валюты в данном случае в целом не соответствовало краткосрочным изменениям показателей стоимости доллара США по отношению к евро и, по-видимому, стало результатом проводимой ЦБР в текущий момент политики.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. При этом, в случае возможного в ближайшие кварталы дальнейшего укрепления позиций USD на глобальном валютном сегменте, влияние этого процесса на общую динамику бивалютной корзины Банка России будет, вероятно в весьма существенной мере компенсироваться за счет снижения котировок EUR/RUB", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"