Последний день ноября, - Егор Федоров, Банк Москвы

Читать на сайте 1prime.ru

"

Вчера довольно большой объем сделок прошел с облигациями Лукойла серии 03 /YTM - 14,7%/. Большой оборот прошел в выпуске ВТБ-Лизинг-02 /более 1,0 млрд. руб./. Два выпуска Московской области 6-й и 7-й серии закрылись с доходностью 16,3% - 16,6%. Слабая активность была в облигациях 8-й серии МО. Доходность выпуска находится на уровне около 19%.

СМОТРИМ НА СДЕЛКИ В МИРАКС-02, КОПЕЙКА-02

Высокая активность сделки вчера прошли с облигациями Миракс-02. Вчера цена закрытия облигаций составила 35% от номинала, что соответствует доходности к погашению в сентябре 2009 года в размере 314% годовых. Аналогичная по уровню активность проходит и в выпуске КОПЕЙКА-02. Цена закрытия - чуть ниже 90% от номинала, доходность к оферте в феврале 2009 г. составляет порядка 77,4% годовых.

РАЗМЫШЛЕНИЯ О ВИКТОРИИ

Из спектра бумаг, торгующихся по цене ниже 50% от номинала, мы выделяем выпуск облигаций розничной компании Виктория серии 02. Закрытие - 45% от номинала. В конце января компании предстоит погасить выпуск облигаций серии 01 на 1500 млн. руб. Котировки находятся на уровне 80% от номинала. Компания находится коротком списке ритейлеров, представители которых регулярно ходят на встречи с финансовыми властями. На наш взгляд, у эмитента есть высокие шансы получить рефинансирование со стороны государства.

СИТУАЦИЯ С ЛИКВИДНОСТЬЮ СТАБИЛЬНА, ДОЛГОСРОЧНЫЕ СТАВКИ СНИЖАЮТСЯ

Ситуация с ликвидностью стабильна. Острого дефицита в краткосрочной ликвидности не наблюдается. Остатки на депозитах и корсчетах снизились на 58,2 млрд. руб. до 922,3 млрд. руб. Сальдо по операциям с банками вернулось в положительную зону и составляет - 23. млрд. руб. по сравнению с отрицательным значением вчера 217 млрд. руб.

Сегодня банки в последний раз получили средства на аукционе РЕПО на ставке 8,14% годовых. Всего было привлечено средств на сумму порядка 196 млрд. руб. из 200 млрд. максимально возможных.

Ставки overnight составляют 5,0 - 6,0% /против 4,25 - 5,25% годовых вчера днем/, ставки на три месяца заметно снизились. Сегодня они составляют 14,0 - 17,0% годовых против устойчивого на этой неделе уровня 19 - 24%. На внешнем рынке вмененные ставки по контрактам NDF RUB/USD ставки на один месяц составляют около 50%. Ставки на 3 месяца уже не превышают 50% годовых.

КРАТКОСРОЧНЫЙ ВЗГЛЯД: ПОКА НЕГАТИВНЫЙ

Мы ожидаем, что Банк России продолжит политику плавного ослабления курса рубля и повышению ключевых процентных ставок. Это негативный фактор для рынка рублевых облигаций.

Ожидания по девальвации рубля остаются высокими, о чем свидетельствуют ставки по NDF /стоимость рублей на внешнем рынке/. До тех пор пока сохраняется риск роста рублевых ставок, рублевые облигации вряд ли станут объектом массовых покупок.

РЕКОМЕНДАЦИИ: ТОЛЬКО КАЧЕСТВЕННОЕ, НАДЕЖНОЕ И "КОРОТКОЕ"

Пока активность на рынке оставляет желать лучшего мы все равно бы рекомендовали бумаги эмитентов из нефинансового сектора с рейтингом уровня BB. Идея заключается в том, что даже покупая на вторичном рынке госбумаги, с чем мы не можем полностью согласиться в текущих условиях, ВЭБ, тем самым, высвобождает лимиты банков на другие бумаги госкоманий или репуемые в ЦБ выпуски эмитентов с относительно высоким кредитным рейтингом. О том, что эти бумаги нравятся рынку можно судить и по динамике индексов BMBI", - Егор Федоров,  Банк Москвы

Обсудить
Рекомендуем