"Прогнозируемое ослабление рубля загнало рынок в "шорт", ... Основные события на локальном рынке связаны с ослаблением национальной валюты, ускорение которого по сравнению с предыдущим годом увеличило число участников, играющих против рубля. С начала этого года бивалютная корзина подорожала более чем на 8,7% до 37,75 руб. Отметим, что именно прогнозируемое ослабление рубля, а не ухудшающаяся макроэкономическая ситуация в РФ, загнало рынок в короткие позиции по рублю.
…создав дефицит рублевой ликвидности. Большая часть сделок на валютном рынке проходит с участием ЦБ в качестве продавца валюты. В результате ажиотажного спроса на валюту /доллары и евро/ остатки на корсчетах в ЦБ с начала года упали почти на 60% до 440 млрд руб., что увеличило зависимость банков от инструментов рефинансирования ЦБ.
По итогам вчерашнего дня задолженность по сделкам РЕПО с ЦБ выросла до рекордной величины – 630 млрд руб. Объем операций однодневного валютного свопа по евро и доллару достиг 22 млрд долл., а ставка при этом достигла 87% годовых. Ставки однодневного МБК подскочили более чем на 8 п.п. до 20,83% годовых. Кстати, вчера рынок МБК разделился: стоимость рублевой ликвидности для нерезидентов составляла 30–40% годовых, в то время как крупные российские банки могли привлекать деньги на один день под 15–20% годовых.
Первые признаки того, что планомерное ослабления рубля завершается. К концу вчерашнего дня бивалютная корзина впервые за долгое время подешевела, опустившись до 37,20 руб. – на 50 копеек ниже курса открытия. По нашим наблюдениям, разворот динамики курса был вызван сокращением валютных позиций банками, которым была остро необходима рублевая ликвидность, в частности для выплаты трети квартального НДС. При этом ЦБ не принимал участия в торгах. Таким образом, нехватка рублевой ликвидности привела к естественному приостановлению ускоренного ослабления рубля. Однако, по нашему мнению, это приостановление будет недолгим. В любом случае, вчерашнее укрепление бивалютной корзины охладит пыл спекулянтов, фондирующих валютные активы за счет рублевых ресурсов.
Вероятно повышение волатильности курса бивалютной корзины. По нашему мнению, рублевая стоимость бивалютной корзины продолжит расти, по крайней мере в краткосрочной перспективе /до конца месяца/, однако колебания ее стоимости, скорее всего, будут менее предсказуемыми".