Остановка девальвации? – Владимир Брагин, НБ "Траст"

Читать на сайте 1prime.ru

"Вчера курс бивалютной корзины по отношению к рублю в ходе торгов не только не вырос, но еще и снизился примерно на 50 копеек. Причина столь резкого снижения заключается не в действиях ЦБ по поддержанию национальной валюты, а в резко возросших потребностях банков в рублевой ликвидности в связи с необходимостью перечисления налоговых платежей. В этой связи вчерашнее укрепление рубля можно скорее назвать технической коррекцией.

Официальными лицами на этом фоне был сделан ряд заявлений, суть которых в том, что девальвация скоро закончится и не исключено, что рубль даже начнет укрепляться.

ЦБ, в частности, объявил, что он не будет поддерживать курс бивалютной корзины "снизу". Похоже, что власти дают понять, что период быстрой девальвации рубля подходит к концу, и впоследствии заработать на ослаблении национальной валюты будет невозможно.

Более того, если дефицит рублевой ликвидности сохранится, то мы сможем увидеть довольно резкое снижение цены бивалютной корзины. Тем не менее, при цене нефти на уровне US$40 за баррель или ниже это движение можно будет расценивать только как временное. Состояние платежного баланса и продолжение оттока капитала будет, как и прежде, давить на рубль. Кроме того, следует учитывать огромную инерцию мышления населения и бизнеса, которые будут еще долго ждать дальнейшего ослабления рубля и переводить свои рублевые накопления в валютные, заставляя, тем самым банки покупать для них валюту у ЦБ. Поэтому, когда острая потребность в рублевой ликвидности пойдет на спад, мы, вероятно, вновь увидим корзину вблизи офера ЦБ, где бы этот офер ни находился.

Тем не менее, для рублевых облигаций намерение прекратить девальвацию можно расценивать как хороший сигнал. По крайней мере, инвестиции в иностранную валюту в скором времени могут оказаться не столь очевидно выгодными по сравнению с рублевыми активами. Кроме того, высвобождение рублевой ликвидности может также поднять на них спрос. Главное, чтобы ЦБ не стал чересчур "завинчивать гайки" по части рублевого фондирования".

Обсудить
Рекомендуем