"Вчера агентство S&P понизило прогноз кредитного рейтинга Великобритании со стабильного до негативного. На фоне проводимой ФРС политики количественного смягчения рынок воспринял эту информацию как предвещающую снижение в обозримом будущем и рейтингов инвестиционной надежности США, которые на данный момент находятся на наивысшем уровне.
Важно отметить, впрочем, что такое развитие в существующей международной системе оценки рисков вложений реализация такого сценария неизбежно повлечет за собой общий пересмотр инвестиционных рейтингов в мире в сторону их ухудшения. При этом, как показала практика кредитного кризиса, от ухудшения условий заимствования и роста инфляционных рисков в наибольшей степени пострадают не США, а сравнительно высоко волатильные рынки и наиболее тесно связанные с ними экономики. Фактически, как представляется, сейчас повторяется ситуация 2007 – начала 2008 гг., когда проблемы ипотечного сегмента экономики США воспринимались инвесторами в качестве исключительно американских.
Характерным с этой точки зрения представляется сегодняшнее заявление Moody’s Investor Service, в котором было особо отмечено, что инвестиционный рейтинг США по-прежнему оценивается этим агентством на уровне ААА.
Между тем, котировки EUR/USD тестируют сегодня утром отметки выше 1,3930 и, с точки зрения технических факторов, очевидно, сохраняют свой повышающийся тренд, сформированный в начале мая т.г. Тем не менее, риски разворота указанной тенденции – по крайней мере, с точки зрения ближайших месяцев – сейчас представляются сравнительно высокими.
Стоит отметить, что макроэкономическая статистика, выходящая в последнее время, хотя и не является однозначно негативной уже не вызывает на сегменте относительно высоко рискованных активов рынке заметного увеличения оптимизма инвесторов. Процесс улучшения характера экономических данных, поступающих из США, замедлился. Соответственно, учитывая глобальный характер мировой экономики, в ближайшем будущем вероятным представляется формирование аналогичной тенденции и в других развитых странах.
Согласно вчерашней информации, индекс делового климата в производственном секторе еврозоны, PMI Manufacturing, составил в мае т.г. 40,5 пункта при среднем прогнозе и своем значении в предыдущем месяце, равнявшихся 38,3 и 36,7 пт.
Аналогичный индикатор для сферы услуг ЕМС продемонстрировал в прошлом месяце повышение до уровня 44,6 пт. против 43,8 пункта в апреле 2009 г. Аналитики в этом случае ожидали роста данного показателя до 44,5 пт.
Индекс опережающих индикаторов США, также в соответствии со вчерашней информацией, повысился в прошлом месяце на 1%/м/м/ против – 0,3% в марте т.г. и среднего прогноза, равнявшегося в данном случае 0,8%.
С другой стороны, американский показатель количества обращений за пособием по безработице за неделю, окончившуюся 16 мая т.г., составил 631 000, что ниже его предыдущего значения, равнявшегося 637 000, но несколько выше среднего прогноза аналитиков, который в этом случае находился на уровне 625 000.
Майский индекс деловой активности в промышленности, рассчитанный ФРБ Филадельфии, снизился в указанный период до отметки -22,6 пт. При этом среднее ожидавшееся специалистами значение этого индикатора и его показатель в предыдущем месяце равнялись, соответственно, -18,5 и -24,4 пункта.
Настроения на финансовом рынке, в реальном производственном секторе мировой экономики, как представляется, все в большей мере формируются ожиданиями новых мер глобального макроэкономического стимулирования. Инвесторы на этом фоне, возможно, становятся осторожнее. Соответственно, поддержка курса EUR/USD со стороны "ралли ликвидности" на инвестиционном сегменте, по крайней мере - в среднесрочном периоде может сократиться.
Банк Японии в ходе своего двухдневного заседания, завершившегося в пятницу, повысил свои среднесрочные экономические прогнозные оценки, что произошло впервые с июля 2006 года, а японский министр Финансов Японии К. Иозано, заявил сегодня, что монетарные власти этой страны на данный момент не собираются проводить интервенции на национальном валютном рынке.
Возможно, на фоне развивающейся консолидации финансового сегмента кросс-курсы JPY на FX продемонстрирует в итоге определенное укрепление.
В то же время, среднесрочная привлекательность вложений в японские финансовые активы по-прежнему вызывает сомнения. Возможно, отток капитала из этой страны за рубеж в среднесрочном периоде окажет в итоге доминирующее "медвежье" влияние на валютный курс йены.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 13:00 мск составил 31,19 и 36,67 руб. против, соответственно, 31,45 и 36,92 руб. на вчерашних утренних торгах.
Российская валюта в последние дни укрепляется с опережением по отношению к динамике финансового рынка РФ, а также глобального сырьевого сегмента, что создает существенные риски заметной "медвежьей" коррекции ее котировок.
В то же время, с точки зрения ближайших месяцев, потенциал общей стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас по-прежнему сравнительно высоким.
Наметившееся в среднесрочном периоде улучшение ценовых тенденций нефтяного сегмента, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление инвестиционного сектора РФ продолжают поддерживать курс российского рубля на мировом валютном рынке", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"