"Улучшение в социальной сфере, по-прежнему сложное положение в реальном секторе. Макроэкономическая статистика, опубликованная Росстатом в пятницу, свидетельствует о том, что положение в российской экономике остается неоднозначным: в одних секторах отмечено заметное улучшение показателей, в других все еще продолжается спад. В числе последних следует отметить ряд отраслей обрабатывающего сектора и инвестиции в основной капитал, динамика показателей которых оказалась хуже нашей оценки и консенсус-прогноза рынка. В то же время улучшение результатов в строительстве, рост доходов населения, увеличение оборота розничной торговли и объема производства в сельском хозяйстве позволяют утверждать, что худшее для российской экономики позади. Мы ожидаем, что в ноябре-декабре существенное улучшение результатов будет достигнуто во всех отраслях экономики, в частности за счет эффекта низкой базы.
Положительная динамика доходов населения, торгового оборота, производства сельхозпродукции и строительства жилья. По итогам прошлого месяца доходы населения выросли на 3,9% по сравнению с уровнем годичной давности впервые после трех месяцев спада. Это отчасти объясняется укреплением рубля, которое способствовало также улучшению динамики розничной торговли: ее оборот увеличился на 3,2% по сравнению с сентябрем и снизился на 8,5% относительно уровня годичной давности, тогда как месяцем ранее этот показатель упал на 10,4% /год к году/.
Еще один приятный сюрприз преподнесла строительная отрасль: объем строительства жилья вырос на 1,3% по сравнению с октябрем прошлого года, что резко контрастирует с показателями сентября, когда объем жилья, сданного в эксплуатацию, сократился на 9,7% относительно уровня годичной давности. Уровень безработицы, оказавшийся в сентябре самым низким за 10 месяцев – 7,6%, изменился незначительно – до 7,7%.
Динамика объема инвестиций по-прежнему огорчает. Самое большое разочарование вызвал объем инвестиций в основной капитал. Согласно данным Росстата, по итогам октября он сократился на 4,3% относительно сентября и на 17,9% относительно уровня годичной данности. Хотя последний из двух показателей и оказался лучше, чем в сентябре, когда падение составило 18,6%, он существенно хуже нашей оценки /падение на 9,6%/ и консенсус-прогноза /-13,9%/. Из этого можно сделать как минимум два вывода:
1/ стабилизация в финансовом секторе еще не привела к росту долгосрочного кредитования и
2/ многие российские компании пока с осторожностью оценивают перспективы восстановления и откладывают осуществление многих инвестиционных планов".