Мы полагаем, что с высокой вероятностью уже в первом квартале текущего года индекс РТС достигнет нашего целевого коридора в 1800-2000 пунктов, а затем рынок ждет коррекция и стагнация. В качестве основных драйверов роста российского рынка акций в первом квартале мы рассматриваем сохраняющуюся недооценку большинства российских акций относительно дисконтированных денежных потоков компаний и вероятные хорошие результаты американских компаний за последний квартал прошлого года.
Далее ожидания и непосредственное повышение ставки ФРС сделает свое "медвежье" дело на мировых фондовых и сырьевых рынках.
Мы ожидаем цены на нефть в коридоре Brent 65-75 долл./барр.
Рост ВВП в 2010 г. мы ожидаем на уровне 4-5%, пром. производства - 5-6%
Средний курс рубля к доллару мы ожидаем на уровне 30 руб./долл.
Рынок рублевых облигаций вырос за год на величину порядка 20% со своих минимумов, достигнутых в начале 2009 г. и приблизился к докризисным уровням.
На фоне дальнейшего снижения ставки рефинансирования доходности бумаг 1-, 2-го эшелонов к концу года снизятся не менее чем на 1%.
Инвесторы на рынке рублевых облигаций в этом году будут проявлять большую осторожность при принятии решения об участии в размещении тех или иных бумаг. Стандартные требования прозрачности компаний будут играть определяющую роль на восстанавливающемся, но сузившемся, рынке капитала.
Мы ожидаем, что со 2П2010 г. инвесторы начнут удлинять дюрацию портфелей, при этом пополнение портфелей начнется в первую очередь с бумаг первичного рынка. Соответственно, данный процесс, вероятно, станет одной из идей в этом году. С точки зрения рисков дефолта бумаг наиболее рискованными, на наш взгляд, остаются бумаги сектора недвижимости, автомобилестроительного сектора.
Полную версию Стратегии читайте по этой ссылке