Глава российского финансового ведомства А. Кудрин признал, что для компаний заимствования - это главные ресурсы для модернизации. Объем финансирования, направляемого на создание новых предприятий, только на 15-20 проц состоит из средств собственников, остальное - привлеченные ресурсы, отметил министр.
Несмотря на это, Минфин в ближайшие недели рассмотрит вопрос налогового дестимулирования внешних займов компаний и банков РФ, поскольку с соответствующим предложениям выступил российский Центробанк "Это вопрос недель, параметры я пока не готов сказать", - сказал А.Кудрин.
Еще осенью российские финансовые власти всерьез заговорили о том, что внешний долг оказался недооцененным из-за наличия неких поручительств российских предприятий в пользу иностранных предприятий. Банк России предложил ввести ограничения на бесплатные предоставления российских поручительств в пользу иностранных фирм. Как отметил директор департамента по операциям на финансовых рынках Банка России Сергей Швецов, российское предприятие становилось, фактически, "заложником действий иностранного предприятия, которое привлекало под данное поручительство фондирование. Таким образом, иностранный долг становился российским".
Процесс набирал обороты - осенью вице-премьер - министр финансов РФ Алексей Кудрин поддержал идею об усилении государственного контроля за внешними заимствованиями компаний с госучастием. Власти добрались и до рыночного сектора, сочтя, что существующие нормы Налогового Кодекса поощряют иностранные займы.
В кризисный период компании имели возможность уменьшать налог на прибыль за счет расходов по процентным платежам, а предельная величина процентов зафиксирована в Налоговом кодексе. С 1 августа по 31 декабря 2009 года она равнялась 2-кратному размеру ставки рефинансирования ЦБ РФ по рублевым долговым обязательств и 22 проц - по валютным. В докризисные времена предельный размер процентных платежей по рублевым займам составлял 1,1 ставки рефинансирования, по валютным – 15 проц.
Как отмечал в октябре 2009 С.Швецов, льготные нормы Налогового кодекса стимулируют иностранные заимствования. "Если сделать размер процентных платежей, например, не 15 проц, а 3 проц, то это стало бы экономическим обременением для привлечения иностранного капитала", - прикинул представитель ЦБ.
В декабре 2009 года действие норм продлили до 30 июня 2010, но ограничили "вольницу" датой – льготы распространялись на кредиты, взятые до 1 ноября 2009 года. Предельная же величина процентов по рублевым займам осталась на том же уровне, а по валютным - снизилась до 15 проц.
При этом туго "затягивать вожжи" власти не собирались – от законодательного ограничения внешних займов было решено воздержаться. Что ждет бизнес сегодня?
"Речь, скорее всего, идет о снижении предельного уровня процентных расходов по займам в иностранной валюте, на которые компании и банки могут уменьшать налогооблагаемую прибыль, - считают аналитики компании ВТБ-Капитал", полагающие, что меры – разумны.
"Введение мягких, не запретительных ограничений на внешние заимствования – достаточно разумный шаг, который позволит снизить волатильность счета капитальных операций и помочь ЦБ РФ в проведении более эффективной политики в части валютного курса и процентных ставок", - говорят они. Правительству и центробанку имеет смысл действовать "экономическими", а не административными методами, т.е. сделать внешние займы для российских компаний и банков менее выгодными через нормативы резервирования и налоговое регулирование, но не вводить жесткие ограничения, отмечают экономисты. "В конце концов, из соображений риск-менеджмента российские экспортеры должны иметь определенную долю заемного капитала в иностранной валюте", - полагают в "ВТБ-Капитал". Аналитики считают, что и без введения "мониторинга" со стороны Минфина в 2010 г. объемы привлечения валютных кредитов и займов будут существенно ниже докризисных уровней по нескольким причинам.
Во-первых, компании, реализующие товары и услуги на внутреннем рынке, поняли, что следует более активно управлять валютным риском и не увлекаться внешними займами, рассуждают аналитики. Во-вторых, банки осознали, необходимость уменьшения доли фондирования на рынках капитала и укрепления депозитной базы. Кроме того, многие компании по-прежнему находятся на этапе снижения долговой нагрузки, считают они.
"На наш взгляд, скромные объемы новых заимствований в иностранной валюте в сочетании с существенными объемами погашений в 2010 г. окажут хорошую "техническую" поддержку котировкам российских еврооблигаций", - полагают в "ВТБ-Капитал".