"
Во-первых, строка в "рейтинг-листе", курс или индекс, в общем, объективно отражает силу валюты, потенции и положение в мировой системе.
Во-вторых, и благоприятные тенденции, и разочаровывающие перспективы, заложенные предысторией и текущим положением дел, видимо, будет иметь силу в течение дальнейших 3-5 месяцев /можно ориентироваться, по крайней мере, на август 2010/. Январско-февральский импульс далеко не иссяк.
И, в-третьих, существует реальная возможность как для спекулятивной игры, так и для ориентации на рынке, исходя из оценки и анализа корзины самых популярных валют. Тактика тут проста: открывать "длинные" позиции "валют-фаворитов" против "коротких" позиций "валют-аутсайдеров".
Фавориты
Безусловными лидерами весенней гонки стали 2 группы валют. Первую из них можно обозначить термином "товарные валюты".
Отличные перспективы австралийского доллара /AUD/ поддерживаются не только благоприятным соотношением экспортных и импортных цен. Австралия имеет самую высокую ставку среди развитых стран: 6 апреля RBA поднял её до 4,25%. Кроме того, Австралия менее всех пострадала от глобального кризиса и 19’600 новых рабочих мест было создано в марте 2010. Потенциал пары AUD/JPY находится выше отметки 88,00; а пары EUR/AUD – в зоне 1,4040-1,3980. Иными словами, AUD имеет пространство для дальнейшего укрепления минимум в 2%-3%.
Любители экзотики могут обратить внимание на океанскую пару AUD/NZD. Новая Зеландия явно не успевает за своим соседом в процессе подъёма ставок, и, кроме того, спрэд между 2-х летними облигациями составляет 280 bp. AUD/NZD имеет все шансы вырасти до значений 1,3400 – 1,3500.
Хорош и "товарный" канадский доллар /CAD/, базирующийся на высокой цене на нефть. Весь февраль-март прошёл под девизом: Go looney, go! Но это далеко не предел для канадца. Кажется, пара USDCAD серьёзно укрепилась вокруг паритета, а EUR/CAD несмотря на зафиксированное падение с 1,5000 до 1,3400 может легко дойти и до 1,3200, и до 1,2900.
К этим двум блестящим валютам примыкают ещё две: норвежская крона /NOK/ и мексиканский песо /MNX/. Норвежская крона далеко не исчерпала своих возможностей. В ближайшее время вполне реальны значения USD/NOK = 5,7000-5,8000 и EUR/NOK = 7,7000-7,8000.
Вторую группу лидеров возглавляет малазийский ринггит /MYR/. Не только процентная ставка в Малайзии влияет на его самочувствие. Грядущая ревальвация китайского юаня /на 3%-5%/ может благоприятно повлиять и на ринггит. Малазийские финансовые власти проявляют тенденцию следовать за валютными решениями Китая. Но никогда не протестуют столь сильно против ревальвации, как Пекин. И ещё две валюты: индийская рупия /INR/ и индонезийская рупия /IDR/ также неизбежно выиграют от ревальвации юаня.
Середина таблицы
Здесь отметим трёх, наиболее популярных крепышей-середнячков.
Российский рубль /RUB/ является валютой страны с проблемной экономикой, но всё же имеет в своём активе несколько позитивных факторов. Валютные резервы ЦБ РФ достигли 2 апреля значения в 447,2 млрд. долларов. Рубль является "товарной валютой" и с оптимизмом смотрит на цену на нефть, которая вряд ли уйдёт ниже 75 долларов за баррель. Иностранные инвесторы с удовольствием вливаю деньги на РТС, и пока Россия опережает все emerging market по объёму привлеченных инвестиций. Сам РТС торгуется выше 1’600 пунктов с потенциалом дойти до 1’800. Наконец, тренд с января 2010 приобрёл устойчивый характер: бивалютная корзина спустилась с 36,30 до 33,70-75. Против Евро рубль имеет неплохие шансы вырасти до 39,00 - 38,80.
Много раз похороненный с 2002 года доллар США /USD/ стремительно восстанавливает былую силу. В ожидании ренессанса мировой экономики все взгляды обращены на США, и не случайно. Данные о росте за Q4 2009 подтверждают оптимизм инвесторов; среди развитых экономик США идут на первом месте:
USA +1,5% Japan + 1% France + 0,7% UK + 0,5% Germany 0% Spain - 0,2% Italy - 0,3% Greece -0,7%
Аналитики сходятся во мнении, что рост в США окажется в 3 раза сильнее, нежели в Японии и в Европе. Доллар США становится модным. Кроме того, приближается время ужесточать ставки, а главный конкурент доллара Евро до сих пор находится в тяжёлом нокауте. Доллар США сегодня настолько хорош, что можно даже посоветовать продавать на хорошем rally пару AUD/USD и ждать не менее хорошей коррекции.
Британский фунт стерлингов /GBP/ будет проявлять активный метаболизм как минимум 1 месяц. В UK грядёт изменение политического фона: парламентские выборы назначены 6 мая. Консерваторы опережают лейбористов на 10% /39% против 29% по опросу Sunday Times/. Их успех будет означать надежды рынка на излечение бюджетного дефицита /163 млрд. фунтов и 11,1% ВВП/, на урезание расходов на больницы и школы, на остановку проекта нового подоходного налога в 50% на доход больше 150 тыс. фунтов.
Поэтому фунт стерлингов будет уверенно смотреть в сторону 1,5400 против доллара, а пара GBPJPY способна легко подняться на 2% до 145,00-146,00. Не менее хороши перспективы фунта и против Евро: EURGBP уверенно стремится к уровню 0,8600.
Аутсайдеры
Главные неудачники сезона – это Евро /EUR/, японская йена /JPY/ и корейский вон /KRW/, следующий в русле японских тенденций.
Перманентные проблемы с Грецией, спрэд German/Greece bonds превышающий 400 bp., возможные проблемы с Португалией, Испанией, Италией и Ирландией, плохие перспективы экономического роста в Европе /Q4 2009 показал 0% роста/, информация о сокращении лимитов на Европу со стороны Японии, в пользу азиатских и североамериканских рынков и прочий негатив продолжает давить на единую европейскую валюту.
Когда аналитики сегодня заводят речь о Евро, то их общее настроение характеризуется одним эпитетом: разочарование. В прогнозах уже мелькают значения EUR/USD в районе 1,1500 и, даже - 1,1000. Другие считают, что пара EUR/USD достигнет паритета в течение 3-х лет. Это, конечно, экстремальные пророчества. Но рынок ждет, по меньшей мере, повторения движения Q3 2008, т.е. значений 1,2800 – 1,2500 долларов за Евро. На пути к этим уровням доллару придётся преодолеть важную психологическую отметку в 1,3000.
Курс японской йены /JPY/ отражает ситуацию с японской дефляцией, с низкими ставками /0,1%/, с самочувствием экспортёров желающих слабой йены, с поднимающимся как воздушный шар долгом, не дающим правительству пространства для поддержки хрупкой экономики, с прогнозируемым очень-очень умеренным ростом до середины 2010. Поэтому, вероятность того, что пара USD/JPY скоро окажется на линиях 95,00-96,00 весьма и весьма высока. А пара CAD/JPY может залететь и в зону вокруг значения 98,00", - Игорь Шибанов, начальник отдела денежных рынков Первого Республиканского Банка