"
Инфляция в России с начала года по 26 апреля замедлилась до 3,5% с 6,1% за аналогичный период 2009 года. Наиболее вероятно, что в текущем году инфляция составит около 6%, соответственно у Банка России остается потенциал снижения ставки рефинансирования примерно на сто базисных пунктов.
В летние месяцы инфляция будет стремиться к нулю. Для рынка акций это умеренный позитив, т.к. снижение ставок в экономике способствует перетоку средств в equity, а удешевление кредита положительно сказывается на корпоративных прибылях.
Сейчас наш рынок торгуется с коэффициентом P/E около 8, что значительно ниже, чем у других стран БРИК. Вместе с тем, не стоит забывать о внешних рисках.
Масштабный долговой кризис стран Еврозоны или в итоге неизбежное повышение ставки ФРС будут означать отток капитала с нашего финансового рынка и очень вероятно снижение цен на нефть. В этом случае вероятно Банк России будет вынужден ужесточить монетарную политику с целью стабилизации ситуации".