" Так в период с 28 мая по 4 июня золотовалютные резервы выросли на USD2.7 млрд. При этом одно лишь ослабление евро по отношению к доллару США должно было визуально их уменьшить примерно на USD5.0-6.5 млрд.
Единственное разумное объяснение этого состоит в том, что ЦБ увеличил объемы интервенций внутри плавающей корзины до такого уровня, который не позволит цене бивалютной корзины даже приближаться к нижней границе. Если мы правы, то произошло ровно то, о чем мы не раз писали в комментариях к заявлениям представителей ЦБ о желании перейти к плавающему курсу, а именно, что это желание исчезнет ровно тогда, когда укрепление или ослабление рубля пойдет чересчур быстрыми темпами.
Для рынка это означает, что избыток ликвидности при нынешних ценах на нефть будет только нарастать, причем очень быстрым темпом. Ставки, соответственно, будут следовать за ставками по депозитам ЦБ".