В результате никель подорожал на 21%, достигнув в начале августа локального пика на отметке $22,800/т. Один из главных факторов нового роста цены – продолжающееся сокращение запасов никеля на складах LME /с февраля они упали более чем на 50 тыс., или 30%, до 116 тыс. т; рис. 1/, что свидетельствует о значительной нехватке предложения в I пол. 2010 г., вызванной многомесячными забастовками на предприятиях Vale-Inco. Хотя на никелевом руднике в Садбери в июле стороны наконец подписали новый трудовой договор, для возобновления добычи в полном объеме потребуется не один месяц, поскольку в результате годичной забастовки запасы по цепочке поставок были израсходованы, несмотря на то, что в начале года руководству предприятия удалось возобновить производство наполовину.
Рис. 1. Запасы никеля на складах LME с начала года снизились на 30%
Тем не менее забастовка на другом руднике Vale-Inco – Войси-Бей – пошла уже на второй год, поэтому мы полагаем, что полное восстановление производства никеля компании произойдет не ранее I пол. 2011 г. Как следствие, во II пол. 2010 г. на рынке никеля сохранится дефицит, а в целом по году мы теперь ожидаем рекордного дефицита предложения на уровне 85 тыс. т. В связи с этим обеспеченность запасами к концу 2010 г. упадет до менее чем девяти недель потребления против более чем 13 недель в конце 2009 г. Данный фактор, по нашему мнению, будет способствовать дальнейшему росту цены никеля и ее возвращению на уровень $25,000/т к концу нынешнего года.
Между тем традиционное сезонное падение производства нержавеющей стали в этом году носит гораздо менее выраженный характер, прежде всего на ключевом китайском рынке. Сокращение производства в июне и июле было, по большому счету, минимальным, однако публикуемый уровень складских запасов "нержавейки" в городе Уси /где находится значительная часть металлобаз Китая/ в течение этого периода продолжал снижаться, свидетельствуя о высоком спросе и необходимости пополнения запасов в ближайшие месяцы. В то же время, по сообщениям отраслевых изданий, некоторые металлотрейдеры уже начали переговоры о поставках нержавеющей стали в 2011 г. – примерно на два месяца раньше обычного срока – что говорит о серьезной обеспокоенности по поводу будущего предложения. Как следствие, цены на "нержавейку" в Китае с начала июня выросли примерно на 15% /рис. 2/, и мы ожидаем дальнейшего роста в условиях сезонного увеличения спроса в сентябре-октябре. Между тем объем заказов у производителей нержавеющей стали в США этим летом превосходит ожидания, чему способствует спрос со стороны автомобильного сектора и производителей бытовой техники. Заметно выросли в начале августа /по сравнению с июлем/ и заказы у европейских заводов по выпуску нержавеющей стали.
Рис. 2. Цены на нержавеющую сталь в Китае выросли с июня на 15%
Учитывая столь высокие темпы роста спроса, мы ожидаем, что объемы производства нержавеющей стали в мире останутся на рекордных уровнях. Лидером роста является Китай, увеличивший производство в I кв. 2010 г. на 46% год к году до 2.8 млн т /35% мирового рынка/ после роста на 66% в IV кв. 2009 г. /рис. 3/.
Рис. 3. Производство нержавеющей стали в КНР в I пол. 2010 г. подскочило до рекордных уровней
Хотя во II кв. 2010 г. объемы производства немного снизились – до 2.75 млн т – этот показатель все равно превысил уровень годичной давности на 22%. Как следствие, мировое производство нержавеющей стали в I кв. 2010 г. выросло ни много ни мало на 57% год к году, достигнув нового рекорда в 8.1 млн т, а во II кв. 2010 г. объем производства оказался выше уровня годичной давности на 28%, несмотря на небольшую просадку относительно предыдущего квартала до 7.8 млн т /рис. 4/. Мы по-прежнему ожидаем, что в целом по году мировое производство "нержавейки" приблизится к 31 млн т, увеличившись примерно на 22%, а потребление никеля вырастет на 15-18%, что, очевидно, служит серьезной предпосылкой для дальнейшего роста его цены.
Рис. 4. Мировое производство нержавеющей стали в I кв. 2010 г. выросло на 57% год к году, а во II кв. 2010 г. – на 28%