"Мы повысили прогнозную цену акций "Магнита" через 12 месяцев до $19.1 с учетом роста выручки компании за первые 7 месяцев 2010 г. И финансовых результатов за I пол. 2010 г. Новая прогнозная цена, рассчитанная по методу ДДП, предполагает потенциал снижения стоимости акций на 13% относительно текущих уровней. Исходя из этого мы подтверждаем рекомендацию "Держать" в отношении акций "Магнита".
Более высокие темпы роста выручки и незначительное повышение прогноза расширения сети не смогли в полной мере компенсировать негативный эффект от пересмотра в сторону уменьшения прогнозов рентабельности компании. В результате мы понизили наш долгосрочный прогноз чистой прибыли "Магнита" примерно на 6%.
Одновременно мы уменьшили используемое в нашей модели значение средневзвешенной стоимости капитала компании /на 30 б.п. до 13.5%/ с учетом недавнего роста ликвидности, произошедшего после включения "Магнита" в индекс MSCI Russia.
На данный момент акции "Магнита" торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA на 2011 и 2012 гг., равным 11 и 8.4 соответственно, что предполагает среднюю премию в 11% к оценке аналогичных компаний развивающихся рынков. В то же время "Магнит" является одной из самых быстрорастущих компаний отрасли: по нашим расчетам, в 2010–2012 гг. выручка и EBITDA компании увеличатся почти в два раза, так что с точки зрения долгосрочных вложений акции компании вполне заслуживают того, чтобы быть включенными в инвестиционный портфель".