"Встречи G20 – это для многих символ несбывшихся надежд. Что нового на этот раз? Ничего. Министры финансов обещали воздерживаться от удешевления своих валют в целях повышения конкурентоспособности. Подумать только: все-таки пообещали! Надо же…
США попытались провести декларацию о необходимости таргетирования счетов текущих операций – не более 4% ВВП в обе стороны, за исключением стран, экспортирующих сырье. Поразительное предложение, лукавое и беспомощное одновременно. Либо это – "хитрая" уловка, чтобы, избегая впредь скользкой и скандальной темы об укреплении юаня, попытаться заставить Китай заняться своим торговым балансом любым способом: "делайте, что хотите – укрепляйте юань, выдавайте своим гражданам дешевые потребкредиты, чтобы они покупали больше импорта, но добейтесь снижения профицита торговли", либо – тщетная попытка остановить ход истории, то бишь, глобализации: "обеспечьте нам в США, причем за свой счет, более-менее закрытую экономику, чтобы кейнсианские стимулы не утекали в ЮВА, а оставались, где положено – в Штатах". Причем все это благолепие – за исключением сырьевых экономик, поскольку последние нужны всем в качестве таковых придатков. Даже если бы это предложение было принято /а оно, конечно, принято не было/, то как принудить нации к его исполнению, совершенно непонятно. Не через МВФ же, от которого зависят Украина и Белоруссия, но никак не Китай или США.
Это – не что иное, как новые черты кризиса международных финансовых отношений, пресловутой глобализации. На этом фоне США ни словом не обмолвились о QE2 и его роли в "валютных войнах". Чего стоят все прочие предложения? Алекс Вебер от германии – самый, пожалуй, откровенный чиновник в нынешние непростые времена /ранее заявивший, что QE в исполнении ЕЦБ не дало ничего хорошего/ – заявил, что Германию нельзя обвинять в наличии высокого профицита торговых операций, потому что страна вчетверо больше зависима от внешней торговли, чем США. А Райнер Брудерле, министр экономики Германии, прямо заявил, что QE2 от ФРС – это непрямая форма манипулирования обменным курсом. И был абсолютно прав! Таким образом, непримиримые противоречия сохраняются, и валютные войны будут продолжаться, если только кто-то не проявит добрую волю. Carry trade неизбежен, никто не собирается ему мешать /да и не знает, как/, и он будет, разумеется, и далее вызывать раздражение развивающихся экономик
Кстати, в ходе этих войн проявились некоторые преимущества зоны евро: возможно, жертвы Германии для ее сохранения /2/3 из 750 млрд.евро/ имеют смысл: промышленность в этой стране растет на экспорте, несмотря на курс евро к доллару, что говорит о том, что именно Зона абсорбирует большую часть экспорта. Дефицитные экономики Европы помогают росту Германии, которая для них выполняет роль Китая по отношению к США. Кстати, сама Зона, между тем, все-таки движется в направлении большее тесного единства: Германия при поддержке Франции намерена внести поправки в Лиссабонский договор с целью получения возможности наказывать "бюджетных преступников" /fiscal sinners/ – страны, нарушающие потолок фискального дефицита.
На этом фоне доллар немного снизился к евро – опять до 1,40, не давая разрушиться своему падающему тренду. В Европе наблюдается заметное уплощение кривой: доходность 10-летних Bunds не растет так, как ближний конец кривой, который уже подрос до 1% годовых /очень может быть, что преждевременно/ на обещаниях и намеках ЕЦБ не следовать путем ФРС и относительно неплохих данных по экономике.
На другом от зоны евро берегу Атлантики низкий доллар проявляет себя главным образом в прибылях корпораций – позитивным образом, конечно. Bloomberg сообщает, что прибыли компаний из состава S&P500, которые более 50% выручки имеют за рубежом, показывают прибыли, в среднем на 5,5% лучшие, чем корпорации, работающие в основном на внутреннем рынке. Между тем, становится понятно, как сказывается уже прошедшее QE на политической борьбе: демократы пытаются занести себе в актив прибыли Минфина /по преимуществу, "бумажные", но целых 36% за 2009 г./ от программы PPIP – государственно-частного инвестиционного партнерства по управлению токсичными активами, которые выкупались у банков. Впрочем, пессимизм в обществе столь велик, что это оказывается игрой без шанса выиграть: даже такая прибыль вызывает недовольство публики, которая полагает, что прибыль образовалась как раз за счет граждан вследствие других программ стимулирования. При этом убытки, конечно, тоже вызвали бы раздражение! Скорые выборы в США, вероятно, только добавят разлада в ход антикризисных мер из-за укрепления влияния республиканцев, которые выступают против многих мер демократов", - Николай Кащеев, Сбербанк