"Отчет о росте ВВП не вызвал значительную реакцию на рынках. Во-первых, оправдался консенсус-прогноз, что рост экономики в третьем квартале составит 2% в годовом выражении. Во-вторых, показатель был не настолько низким, чтобы создать основание для более масштабных мер по валютному стимулированию. Несмотря на то, что темп роста в размере 2% выше показателя за второй квартал на уровне 1,7%, это все-таки довольно слабый результат. Восстановление запасов снова внесло вклад в ВВП ? на этот раз порядка 1,44%. Кроме того, довольно существенно выросли государственные расходы – на 3,4%. Без этих двух факторов рост ВВП был бы отрицательным /-0,1% кв/кв, в годовом исчислении/, даже несмотря на впечатляющий рост частного потребления на 2,6%.
Мы ожидаем, что в эту среду ФРС объявит о начале нового раунда операций валютного стимулирования, или количественного смягчения денежно-кредитной политики. На протяжении нескольких недель прогноз рынка относительно величины такой меры варьировался от 500 млрд. до 1 трлн. долларов. Однако, принимая во внимание улучшение экономической статистики в США в последнее время – что также подтвердил сильный отчет ISM в производственном секторе, – ФРС может начать с суммы в 250 млрд. долларов, а, возможно, и меньше.
Мы не считаем, что на фондовых рынках образуются пузыри. Однако игроки все же закладывают в цены необоснованный, по нашему мнению, рост прибылей. Кроме того, акции довольно сильно выросли в цене перед возможным запуском программы количественного смягчения в среду, поэтому любое разочарование может спровоцировать распродажу. Тем не менее, мы прогнозируем не обвал, а умеренную коррекцию в течение ближайших месяцев в размере 5-10 проц".