Группа ММВБ с 19 января 2011 г запускает на срочном рынке технологию учета межпродуктовых спрэдов по фьючерсам на акции и индекс ММВБ. Об этом говорится в сообщении биржи.
Использование технологии может существенно снизить издержки участников торгов, поскольку требование к размеру гарантийного обеспечения по портфелю с разнонаправленными позициями уменьшается на величину скидки по межпродуктовым спрэдам. В результате итоговое обеспечение может быть в несколько раз ниже, чем требование, рассчитанное только по изолированным позициям.
Возможность учета межпродуктовых спрэдов заложена в базовом функционале Системы портфельного анализа рисков – Standard Portfolio Analysis of Risk /SPAN/, которая используется на срочном рынке Группы ММВБ с апреля 2009 года. В SPAN выделяются два вида спрэдов: календарные /intra-commodity/ и межпродуктовые /inter-commodity/. Учет календарных спрэдов осуществляется с момента запуска новой системы управления рисками.
Если между ценами двух инструментов существует устойчивая положительная корреляция, потери по одному из них могут быть компенсированы выигрышем по другому. Данный эффект учитывается путем предоставления скидок по межпродуктовым спрэдам. Размер скидки зависит от степени корреляции цен контрактов, их волатильностей и номиналов.
Для определения размера скидки по межпродуктовому спрэду в программе расчета риск-параметров вычисляется ставка спрэда /в процентах от гарантийного обеспечения по изолированной позиции/, в значение которой закладывается корреляция цен контрактов. При этом пороговое значение ставки для формирования спрэда установлено в размере 50 проц по модулю. Из позиций, входящих в портфель, может быть сформировано несколько спрэдов, которые сортируются по величине ставки: чем больше ставка, тем выше приоритет данного спрэда.
Параметром, определяющим количество контрактов данного типа на каждой "ноге" спрэда, является коэффициент "delta-per-spread ratio". Он равен отношению значений изолированных ставок /диапазонов сканирования/ и учитывается со знаком коэффициента корреляции относительных изменений цен контрактов.