"В США идет серьезный диспут о том, что делать ФРС дальше. Пока QE2 и, тем более, базовая ставка ФРС вне опасности. В то же время, ощущается растущее давление тех, кто считает монетарную политику ФРС, проводившуюся до сих пор /и приносившую, начиная с 12 ноября, на рынки по 4 млрд.долл. новых денег в сутки/, провальной, принесшей в перспективе больше неприятностей, чем пользы. /Кто бы, кстати, сомневался в ходе такой напряженной политической борьбы, что каждая макроэкономическая цифра, выходящая в США, имеет немалое политическое значение! И, следовательно, не может не вызывать подозрения и сомнения у дотошных экспертов./
Относительно накала этой борьбы достаточно напомнить о жесткой позиции республиканцев по долговой проблеме, можно упомянуть об отмечаемом службой Gallup снижении общего доверия к экономической политики Обамы и оптимизма относительно будущего, а также многочисленные высказывания экспертов. В частности, с пятницу прошли слушания в наблюдательной комиссии по специальным мерам поддержания ликвидности /TARP/ с участием Дж.Стиглица, которые показали, что комиссия в основном считает результаты программы неудовлетворительными. Большая часть экспертов – и часть правления ФРС – считает, что QE2 должно быть прекращено в срок и данное направление монетарной политики должно быть на этом закрыто, часть – по-прежнему опасается дефляции, которая наступит немедленно после прекращения QE2, когда "любовно" надутый ФРС пузырь вновь лопнет.
В то же время, на другой стороне Атлантики ЕЦБ в лице своего председателя демонстрирует, что от монетарных /и прочих/ властей не вполне объединенной Европы можно ожидать чего угодно. Неспроста спрэды PIIGS пытаются штурмовать новые высоты, и только в тех сегментах кривой, где еще пока трудится ЕЦБ, выкупая и принимая в залог сомнительные активы, ситуацию удается стабилизировать /как сегодня утром на ближнем конце кривой ряда стран PIIGS/. Полная неопределенность относительно результатов саммита ЕС в отношении долговой проблемы, как всегда, вносит дополнительный элемент нестабильности в рынки.
Отличной иллюстрацией к дееспособности единый органов Европы служит и неспособность ЕС принять совместный план действий по Ливии. Впрочем, мало кто ожидал большего от ЕС. Н.Рубини совершенно справедливо, на наш взгляд отмечает, что одной из главных проблем сегодняшнего мира является вакуум лидерства. Тетчер и Рейган, которым сегодня также перепадает порция критики за создание чрезмерно либеральной экономической парадигмы, сегодня, однако, были бы очень ко двору.
На фоне такого – очередного – раздрая в ЕС и вопреки динамике спрэда США/зона евро /сейчас – около минус 100 б.п./ доллар несколько вырос к евро, /временно/ отскочив от сопротивления на 1,40.
ЕЦБ аккуратно падает в ту ловушку, которая была не очевидна лишь слепому, и которую особенно активно готовила ФРС: раскачав инфляцию издержек, принеся, условно говоря, "на 30 центов" пользы и для зоны евро, монетарные власти теперь могут неправильными или, точнее, вынужденными действиями загнать экономику на новое дно. Цена бензина в зоне евро кое–где /в Бельгии, например/ достигла рекордного уровня 1,62 евро за литр бензина-95, это 8,6 долл. за галлон – цифры, которая, наверняка, повергает в шок американцев. Но что может сделать ЕЦБ, чтобы смягчить такой сценарий, тем более, без участия ФРС? Разве что через новую рецессию в ЕС сбить спрос на топливо!", - Николай Кащеев, Сбербанк