Несмотря на события в Японии, котировки и золота и серебра очень быстро отыграли снижение и практически вернулись на уровни начала марта. Как и ожидалось, опасения полноценной коррекции не оправдались. Более того, с фундаментальной точки зрения, поводов для роста на возрастающих рисках в металлах только прибавилось. GSR ratio опять провалился ниже отметки в 40 пунктов – все вернулось на круги своя.
Цены на золото и серебро, EOD contract, daily
Казалось бы, только в серебре может возникнуть небольшое давление вниз из-за сокращения физического спроса, но, похоже, что рынкам уже без разницы объемы потребления и они отвязались от этого параметра. Теперь на первый план выходят спекулятивные факторы и колебания валютных курсов /что, в какой-то степени справедливо по отношению ко всем сырьевым товарам/.
Так как оба металла привязаны к доллару, простое правило "доллар вниз – металл вверх", никто не отменял. Это наглядно видно на графике:
Цены на золото и индекс доллара США, weekly
Темная область – цена на золото. Линией обозначена динамика индекса доллара /$USD/. Индекс доллара показывает соотношение доллара США к корзине из 6 основных валют: Евро, Иена, Фунт, Канадский доллар, Шведская крона и Швейцарский франк. При этом веса распределены таким образом, что на евро приходится 57,6% корзины, Йену 13,6% и на GBP 11,9%. Половина индекса – евродоллар.
Теперь картинка для любителей теханализа – это отдельно индекс доллара США, который ни много ни мало пробил уровень 75,98 /4 месяца/:
USDX, daily
Следующий "стоп" по технике 74,98, потом на уровни ниже 70 или разворот в область 75-80. Недельный график $USD:
USDX, weekly
Теперь без теханализа: существует относительно мало факторов, говоряхих в пользу того, что доллар США в краткосрочной перспективе будет укрепляться. Пока этому не особо способствует ни выходящая макроэкономическая статистика, ни заявления представителей ФРС США /QEx/. А вот на среднесрочном горизонте есть некоторые сомнения в том, что американская валюта будет сильно дешеветь.
Во-первых: инфляция в США, которая постепенно разгоняется, может привести к остановке, точнее к непродолжению QE летом этого года. Т.е. монетарная политика США обретет более логичный смысл. Это повод к укреплению доллара.
Во-вторых: заварушка в Ливии: пока США пытаются держаться в стороне от конфликта и напрямую не вмешиваться – в этом, гм, "перфомансе" участвует в основном Европа, что не очень позитивно для евро. В рамках евродоллара – это еще один повод для роста американской валюты.
В-третьих: долговые проблемы в Еврозоне тоже пока никуда не делись - минус для евро и плюс для доллара.
Я не говорю, что золото себя исчерпало в плане роста – я просто привовел несколько факторов, говорящих против моей точки зрения /$1550 за унцию в этом году/. Эти факторы вполне реальны, поэтому не упомянуть их было бы неправильно. Однако, есть еще один момент, не монетарный. "Тихая гавань", "Убежище от инфляции", "Реальная ценность" etc.
Все вышеописанное в полной мере справедливо для серебра /которое все-таки является промышленным металлом/ в отличие от золота, для которого противовесом является та же монетарная полика как США, так и Европы.
Суть проста: пока не начнется активная борьба с инфляцией и войны/катастрофы /риски/ в мире не будут сняты с повестки фундаментальных обоснований к серьезной коррекции цен на золото нет.